利率市场化和业务同质化的渗透促使商业银行转变盈利模式。资管业务由于资本占用低、抗周期性强而受到银行的青睐,正在成为银行增厚收益的重要抓手。目前,银行的资管业务中有90%是理财业务,研究理财业务如何影响商业银行盈利水平有一定的现实意义。本文选取16家上市银行,对理财业务对商业银行盈利水平的影响进行了整体与分组回归。结果显示:整体上,贷款业务的发展显著提高了商业银行的ROA,理财业务的发展对ROA的提高促进但并不显著。贷款业务仍是影响商业银行盈利水平更主导的因素。依据银行类别分组可更好地捕捉影响效果的异质性。理财业务对商业银行盈利水平有显著的正向贡献。相较于城市商业银行,国有大型银行和股份制商业银行所开展的理财业务对盈利水平的改善弱化了。理财产品发行量商业银行的盈利水平为负向影响,这说明仅靠理财业务发行规模的突破无法提高盈利水平,需挖潜提质增效的动能。经过16年的发展,理财业务在监管的引导下已逐渐回归理性。贷款业务显著提振了商业银行的盈利水平。相较于城市商业银行,国有大型银行贷款业务对盈利水平的拉升效应更强,而股份制商业银行则更弱。时间交叉项的回归结果并未体现出增强趋势,即我国商业银行理财业务的增势不稳定,这可能与理财业务仍处于调整转型期和监管趋严有关。综合研究结论和国际同业的发展经验,本文尝试提出一些发展建议。银行理财业务的比较优势在于网点渠道和客户资源,但大部分银行资管部门存在投研实力欠缺、市场化运营不足和人员配置的短板。商业银行需在稳固比较优势的基础上,在投研能力、错位发展、Fintech投入、产品体系完善等方向发力以长足提高盈利水平。