近年来,中国开放式基金获得了迅速的发展。据统计,到2008年3月,已经有341只开放式基金成立,而且还有继续增长的势头。对开放式基金来说,流动性风险是其主要的风险。在我国,开放式基金的出现时间不长,而且我国的证券市场尚不完善,如何更好地衡量基金面临的流动性风险,评价基金的管理水平成为一个亟需研究的课题。本文首先对开放式基金流动性风险相关的现有研究成果进行了综述。接着阐述了流动性风险的涵义和形成机理。开放式基金流动性的形成通常是这样一个循环放大的过程:基金的赎回引发基金的现金头寸流动性风险,此时基金持有的现金不足,被迫变现资产,加剧了基金的资产组合流动性风险:资产组合流动性风险的加大,会影响基金的业绩和基金投资者对基金的投资信心,从而加速赎回,加大现金头寸流动性风险。在我国,由于市场体系的不完善,开放式基金的流动性风险更加突出。在理论阐述之后本文选择了20只开放式基金进行实证分析。通过VAR方法的引入,使用GARCH模型对风险进行调整之后,得到关于样本基金资产组合流动性风险状况。研究表明,样本基金的流动性风险没有表现出明显的差异性。在剔除部分流动性风险较大的基金重仓股之后,基金资产组合流动性风险基本与其投资风格相符。在比较了流动性风险、基金净值增长率、净赎回率三者之间的关系后发现我国的开放式基金流动性风险很大程度上受证券市场系统性风险的影响。