定向增发是我国资本市场一种新兴的融资方式，具有发行程序简便、门槛低、融资周期短等优点，受到我国上市公司的极度追捧。近几年上市公司定向增发的数量和规模都日益居多，定向增发也逐渐成为我国会计学界的研究热点之一。我国定向增发动因与财务后果研究以理论居多，实证研究较少。本文试图运用理论分析与实证研究相结合的的方法探究定向增发动因与财务后果之间的联系。本文从定向增发外部环境和公司内部两个方面分析，创新性得提出规模驱动、公司治理驱动、风险驱动、业绩驱动等四个定向增发动因，并提取相应的财务指标以进行实证研究。本文定向增发财务后果分为短期股东财富效应和长期财务绩效两个部分，通过建立定向增发动因与股东财富效应回归模型以及增发动因与财务绩效回归模型进行实证研究。研究结果表明，我国上市公司在规模驱动下选择定向增发具有一定的盲目性，对于定向增发更多地体现在其作为一种融资工具，对于增发后期募集资金的用途没有合理的规划和利用。公司治理因素对于定向增发后公司价值的提升有明显作用，短期股东财富效应和长期业绩均显著为正。在风险驱动下，公司定向增发后短期股东财富效应不甚明显，财务绩效改善也不是很乐观，说明了市场投资者对于经营风险程度较高的上市公司具备一定的抵抗情绪，显示了风险厌恶的偏好。业绩驱动下公司增发后短期股东财富效应为正，财务绩效具有积极的影响，定向增发对高速成长型公司的发展具有很强的推动作用，因此定向增发受到高成长型公司的热烈欢迎。