近年来,并购作为企业寻求可持续发展的一种战略决策和资源优化手段,在资本市场中应用十分广泛。中国企业并购交易的数量和金额不断增多,至2017年达到历史最高,即4 175单的交易数量和1.62万亿元的交易金额。为在一定程度上保障中小股东的权益,业绩承诺于2008年被正式引入资产并购重组。业绩承诺制度本身作为舶来品,有和我国国情不契合的地方,企业在具体实施该制度的过程中存在着许多问题。业绩承诺无法达成的乱象在近五年愈演愈烈,2017年的业绩未完成率为28.20%,较2013年已上升17.53%。更值得关注的是,还有很多并购重组项目是“精准”达成业绩承诺的。若在真实的企业经营活动中,标的公司无法实现业绩承诺,管理层与大股东会为规避业绩承诺未达标的后果,通过盈余管理手段,以预测的盈利为目标,平滑业绩承诺期间的利润。本文在整理国内外与业绩承诺和盈余管理相关文献的基础上,采取了案例分析方法,以印纪传媒借壳上市为例,研究其业绩承诺期间的盈余管理行为。本文首先总结了印纪传媒在借壳上市时对业绩承诺制度的运用和完成情况,发现其在2014年~2016年度分别以101.48%、102.85%、101.66%完成了承诺净利润,业绩承诺期满后的2017年度净利润增长率明显下降,2018年度半年度扣非净利润甚至亏损。基于印纪传媒业绩承诺期内“踩点”达标、期满业绩“变脸”的现象,本文以业绩承诺期2014年~2016年的年度报告为基础,结合印纪传媒业绩承诺期间的经营状况和所处行业发展情况,对印纪传媒在业绩承诺期间的盈余管理动因、盈余管理方法、盈余管理经济后果进行深入分析。本文研究发现:第一,印纪传媒在业绩承诺期内存在盈余管理行为,印纪传媒在无法完成承诺利润,通过盈余管理来规避业绩承诺未达成的后果,并获取融资资金,进一步发展;第二,印纪传媒利用降低资产减值损失、提高政府补助和子公司收益等盈余管理方法,“踩点”达成了业绩承诺所规定的归母净利润、归母扣非净利润;第三,盈余管理使印纪传媒在业绩承诺期后的业绩下滑明显,中小股东的利益受损,债权人的风险提高。本文创新地以“精准”完成业绩承诺而非业绩承诺未达成的企业为视角,进行案例分析。本文的研究将丰富现有业绩承诺和盈余管理的研究内容,对业绩承诺诱发盈余管理这一论述进行补充;将对政府及监管部门、中介机构对并购交易、业绩承诺制度的规范提供一定建议,使上市公司和投资者进行投资决策时更加谨慎,共同维护和建设并购市场。