近年来，国内外会计舞弊事件频频发生，盈余管理普遍盛行，公司披露盈余信息的质量倍受质疑。这也使得盈利质量再次成为研究的重点。然而相关研究多是从盈余质量影响因素和盈余操纵角度进行的。有关市场对盈余质量反应的研究并不多见。众所周知，现行的财务会计系统是建立在权责发生制基础上的，在这一计量基础之下，盈余包括实际已经实现的现金流和应计项目两部分。权责发生制下应计项目的确认和计量不可避免的要依赖管理层和会计人员的专业判断和估计，估计误差的存在在所难免。同时收入费用的确认、计量与现金收付时间的不一致也为管理层进行应计项目操纵提供了可乘之机。而现金流作为已经实现的盈余可操纵性较低。因此所有会计选择对盈余的净影响都将汇总反映到盈余与现金流之差—应计项目中，也就是说应计质量是从如实表述角度对盈余质量的度量。因此，合理评价我国上市公司应计项目质量，探究我国应计质量的价值相关性以及其对盈余相关性的影响，对规范我国证券市场运行、帮助投资者做出合理正确的投资决策进而优化市场资本配置具有重要意义。通过回顾归纳以往相关研究，本文将应计质量定义为应计项目对相邻期间实现的现金流的影射程度。论文以1998-2010年沪深两市满足条件的我国A股上市公司为研究样本，采用著名的DD模型对应计质量进行定量计算，并对2007年最新会计准则实施前后的应计质量进行简单对比分析，结果发现最新会计准则实施后应计质量不仅没有改善，相反的却在一定程度上有所下降。在对应计质量定量计算的基础上，以会计信息价值相关性为理论基础，将应计质量加入到修正拓展的F-O模型中，采用普通最小二乘法对其价值相关性进行实证检验。结果发现与我们的预期相反，应计质量与股价负相关，也就是说资本市场对应计质量存在错误定价。为研究错误定价原因，我们将审计意见作为投资者可以直接获取的盈余质量信息替代变量进行价值相关性研究，发现，审计意见与股价正相关，这说明投资者对应计质量的错误定价并不是因为他们不关注盈余信息质量，而可能是因为专业判断知识的匮乏以及企业应计质量相关披露机构缺失使他们并不能有效地识别盈余操纵造成的。