商业银行作为现代金融的核心,在经营各种业务的同时也在经营风险,可以说商业银行的风险管理水平关乎金融业甚至现代经济体系的安全。西方对利率风险的管理始于上个世纪50年代,虽然发展时间不是很长,但已经形成了比较完善的体系。我国长期以来处于利率管制的状态,不良贷款问题的暴露掩盖了对利率风险的关注,至今利率风险管理上存在的认识不够,管理模式落后,风险衡量方法和管理策略简单等问题,需要引进先进的利率风险管理方式。此外,利息收入仍是我国大部分商业银行收入的主要来源,做好利率风险的管理无论是对商业银行收入的提升还是经营的稳定都有着重要意义；随着利率市场化的进行,近两年央行频繁的调整利率,利率的波动幅度和频率都会有所提高。银行自身发展要求和外部环境的变化都需要我国商业银行在利率风险管理上的改进。同其他利率风险的管理过程一样,商业银行利率风险的管理也是要经过风险识别、评估、衡量、管理、监督五个过程,其中利率风险的衡量部分可以说是管理过程中的关键环节,只有明确的计量发生风险的可能性程度和造成的损失大小,之后才能选取适当的策略应对风险。VaR作为现在主流的风险衡量方法,在风险量化、可操作性和容易理解、应用范围、事前的风险计量上存在很大的优势,正在被西方国家广泛使用。由于历史情况和技术原因,我国目前使用的风险计量方法多仍停留在利率敏感性缺口上,存在很大的不足：在期限的选择上具有主观性,通常不同的期限选择会有不同的缺口；调整不灵活,如果频繁调整缺口反而会增加成本；描述的是账面价值而不是市场价值;不能用来计量表外资产的风险。本文就是针对我国商业银行利率风险中的衡量部分进行研究,通过对各种利率风险衡量方法的比较,以及VaR方法的实证和可行性分析,借此探讨VaR在我国利率风险适用性和应用前景。本文结构上包含六部分,主要内容如下：第一部分绪论部分。这一部分首先讲述了利率风险管理和使用先进的利率风险衡量方法的背景和重要意义,然后介绍了利率风险管理和VaR方法的国内外研究综述,指出我国利率风险的衡量方法的不足。最后是文章的结构和创新。为了更好地比较各种风险衡量的方法,本文第二部分对利率风险及其管理的理论进行了回顾。对利率风险、利率风险的来源做了简要介绍后,把利率风险的衡量方法分为：缺口分析法、久期缺口分析法、模拟分析法、以及VaR在险价值法,并对利率风险的衡量方法进行了详细分析评价,比较了各种方法的优势和不足。在回忆利率风险管理理论的同时,考察了巴塞尔资本协议中的利率风险管理的近年变化：市场风险的从无到有,利率风险从计提资本准备到被分到为交易账户和银行账户；从商业银行风险资本的标准法到允许部分符合条件的商业银行使用内部模型法。而后结合《利率风险管理与监管原则》,介绍一个好的利率风险计量系统应该具有的特征,为后文的VaR的引入和使用奠定基础。理论只有结合现实才能发挥它的指导作用,通过分析我国利率风险管理现状,发现我国利率风险主要存在：风险意识不强；管理模式老化；缺乏衡量方法和管理策略的问题。第三部分为本文的VaR部分。VaR作为一种应用比较广泛的风险管理方法,经过近20年的发展,从计算方法、检验方式都有很多创新。本文主要介绍了VaR的基本概念,重要决定因素。在VaR的计算方法上着墨甚多,详细介绍了参数法、半参数法和非参数法,包括每种方法的原理、应用、使用优点和限制。主要考虑VaR作为一种方法而非理论,其精华在于方法的使用,在介绍方法的时候本文也用了比较分析法,以期找到一个能合适应用到我国利率风险管理的方法。第三部分最后讲述了VaR在风险衡量上的应用：包括计算风险价值,限额、计算风险资本、用于绩效衡量。第四部分是本文的实证部分,大体包括：(1)实证对象的选取—同业拆借市场的隔夜拆借利率,分析了选择银行同业拆借市场作为实证对象的主要原因,简单介绍了同业拆借市场的发展历程。(2)同业拆借市场利率波动模型ARMA—GARCH模型,考虑了金融时间序列可能存在自相关和异方差现象,并对解决这些问题的模型进行了简单说明。(3)实证的主要过程分为：数据选择和基本处理；收益率序列的特征检验；同业拆借市场波动模型的构造；各种方法的VaR计算具体过程；VaR的回测检验部分；实证结果分析。本文在实证方法上选择了参数法、非参数法、半参数法,并分别对其过程进行了详细阐述,通过亲自实证判断各种方法在使用起来有什么优缺点、有无使用限制。在构建同业拆借市场波动性描述模型时,发现：(1)我国同业拆借市场的波动具有类似股票市场的情形,即波动聚集性、尖峰、厚尾的特征,其中尖峰特征尤为明显,误差项服从GED分布比正态分布更好的描述收益率序列的形状。同业拆借市场的收益率还存在自相关性,即要受前一时刻(前一天)的影响；(2)同业拆借市场存在杠杆效应,不同于股票市场,同业拆借市场具有这样的特征：利好消息时同业拆借市场的波动大于当预期变差时的波动,杠杆效应使得同业拆借市场在收益率降低时波动减小；(3)同业拆借市场存在波动率上升时,即风险增加时,隔夜拆借同业拆借市场的收益率反而会下降,收益率并没有因为风险的增加得到补偿,原因有待进一步研究。在对各种VaR计算方法比较和回测检验中,得到这样的结论：(1)准确程度上看,表现较好的是正态分布假设、AR(1)-GARCH-M-GED模型、蒙特卡罗模拟法和半参数法对VaR的计算值,能对风险价值较好的计算,从而预防损失。在三种显著水平下没有能完全落在非拒绝域的计算方法。(2)VaR的均值和标准差。VaR均值和标准差的最大值全在GARCH的两个模型中,说明GARCH模型对VaR有较高的估计,标准差较大说明需要调整VaR的程度也较大。正态分布条件调整的最小,其他非参数法需要VaR调整较小。(3)VaR模型现阶段的选择：GARCH-M-GED模式的VaR模型在度量风险具备优势。长期看来,考虑到极端值的出现,在数据充足和技术达到的情形下,可以尝试采用GARCH、历史和蒙特卡罗模拟法,半参数法,或者几种方法相互结合使用以提高预测的精度,有待于以后的研究。本文在实证方面创新之处有：对各种VaR计算方法全面的比较分析；在VaR检验方面采取了样本外检验方式,更符合利率风险衡量的真实情况。实证分析之后,是本文第五部分—VaR在我国商业银行利率风险管理中的适用性分析,这其中包含必要性和可行性分析,必要性介绍了现阶段我国利率风险管理的缺陷需要先进的管理方式,而可行性主要是讲述了现阶段VaR模型应用的约束条件,本文提出了：分市场分账户风险衡量方式；积极采集数据的方式和尝试使用高频数据的方法克服数据方面的缺陷；采取多种方式对利率波动的模拟和预测,克服约束条件。第六部分,是对实证分析和应用分析的总结,同时提出了本文研究的不足和对VaR在利率风险衡量中的展望。