医药行业是关系国计民生的重要行业,不仅在“十二五”规划中被确定为战略性新兴产业,还被《中国制造2025》列为重点发展领域。当前,医药行业市场竞争激烈,在鼓励医药行业通过产业整合做大做强、消除产能过剩的国家政策的引领下,医药行业内兼并收购活动日益频繁。本文选择有代表意义的金城医药并购朗依制药这一案例进行研究,旨在为类似医药企业并购提供有益经验,论证及优化并购相关理论。基于并购的基础理论,本文深入分析了这一案例的内外部动因、并购所采用的策略以及并购效果等内容。首先,本文系统介绍了并购双方的基本情况以及并购的全过程;接着,从内部和外部两个角度深入分析并购动因,发现医药行业飞速发展、需求扩容、产业政策扶持、追求协同效应、延伸产业链是金城医药并购朗依制药的主要动因;其次,分析了金城医药并购朗依制药的策略,包括设立“PE+上市公司”模式的并购基金以及该基金的结构设计;再次,通过事件研究法评估短期并购绩效,发现并购消息对股价有短期刺激作用,股东短期财富效益提升。在对中长期绩效评价时,通过财务指标比对法纵向分析金城医药并购前后偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个方面的变化。为了进一步排除行业因素的影响,采用因子分析法,构建了53家医药上市公司的综合绩效评分模型,发现金城医药行业排名变化趋势良好,整体价值有所提升;最后,结合这一案例得到的结论,本文为医药企业开展并购活动提出了明确并购目的、引入机构投资者、设计交易架构、并购后整合这四方面的建议。