民营控股公司已经成为我国资本市场一股不可忽视的力量,通过并购重组方式,购置国有股权,或者是持有上市企业母公司股份等方式,控制上市公司,实现其扩展战略。社会资本在一定程度上能够降低并购过程中的信息不对称性,提高并购的效率。同时,社会资本加剧了实际控制人的掏空行为。因此,研究民营控股公司社会资本对其并购与掏空的影响,具有较强的理论及现实意义。本文在进行文献归纳的基础上,演绎推理了社会资本对民营控股公司并购与掏空行为的影响机理。并购难在收益未知,信息不透明,社会资本能帮助获得并购过程需要的关键资源,此外,社会资本还能降低信息不对称性与并购成本,因此,对并购行为起到了引导作用;另一方面,社会资本加强了超额控制权,增强了民营控股公司掏空动机;社会资本的隐蔽性为民营控股公司提供了掏空的机会。案例研究发现,明天控股拥有丰富的制度社会资本、商业社会资本和实际控制人亲缘资本,并购行为中社会资本的介入程度相当高,一方面,明天控股的社会资本影响了其并购对象的选择,降低了其并购成本,促进了企业并购效率,另一方面,明天控股借用社会资本控制影子公司,形成社会资本控制链,降低了其现金流权,加剧了超额控制权,降低了掏空成本;并且凭借社会资本的隐蔽性规避了对掏空的监管,从而引发了明天控股大量掏空行为,案例验证了明天控股的社会资本对其并购与掏空行为的影响。基于理论及案例分析的结论,本文提出严格企业社会资本信息披露,完善对企业通过社会资本寻租行为的监管,社会诚信文化建设三个建议,以抑制民营控股公司运用社会资本进行掏空的行为。