本文欲研究沪铝及伦铝在1995年至2017年间价格联动性,为体现在此较长时间段内,市场及政策改变对两市价格联动性的影响,本文以文献、调研为基础,按事件及行业发展情况将1995年至2017年LME伦铝期货及SHFE沪铝期货价格划分为4个阶段,对各阶段进行实证分析,探求重大政策改变后,两市场间关联性的变化情况。本文研究发现,伦敦铝期货价格和上海铝期货价格在各时段互相有修正调整作用,存在长期协整。在早期(1995年至2006年),伦铝和沪铝存在双向引导作用,自2006年中国出台提升铝出口关税等原因后,伦铝对沪铝存在单向引导作用。方差分解、脉冲响应及VEC模型结果都表现出共同规律:一是伦铝在各时段对沪铝价格影响强,沪铝影响伦铝相对较小,伦铝占主导地位。同时,沪铝及伦铝价格之间的相互影响都符合在第1阶段(1995-2002)影响较小,第2阶段(2002-2006)时期影响增强,在第3阶段(2006-2013)降低,在第4阶段(2013-2017)增强的规律。产生变化的主要因素来自于中国监管层的政策改变。基于对1995至2017年间的政策分析及其对中国铝市的影响,本文以提高中国铝市国际影响力及其长远发展为目标,向政策制定者提出针对交割制度、进出口及交易规则的政策建议。