资产重组是企业对资源进行重新配置的行为,根据重组方式的不同分为扩张式重组和收缩式重组。20世纪后半叶以来,许多公司为了实现多元化经营,扩大经营规模,大多采用扩张式重组的资产重组方式,实现公司的快速增长,然而大规模的快速扩张也使公司经营产生了一系列负协同效应,为降低负协同效应,分拆上市作为收缩式的资产重组方式之一,受到广泛关注。19世纪末,欧美发达国家参与分拆上市的公司高达1700家,分拆上市在国外市场的运用已日渐成熟,国内市场分拆上市的相关政策不完善且市场限制较多,分拆上市发展缓慢,自2000年同仁堂成功分拆同仁堂科技上市后,才受到市场关注,逐渐得到运用,对于分拆上市的研究也相对较少,因此,本文以特变电工分拆新特能源上市为案例,从分拆上市的动因出发,分析分拆上市的绩效,以期为拟分拆上市的公司提供参考。本文选择的是变压器行业的首家上市公司特变电工对其子公司新特能源分拆上市至H股的案例,采用了文献研究法和案例研究法,从短期市场效应和长期价值创造两方面对分拆上市的绩效进行研究。首先对分拆上市的概念进行界定,对动因和绩效相关的理论基础进行总结;其次简要介绍了母子公司的基本情况,梳理了分拆上市的过程,针对本案例对分拆上市的主要动因进行分析;最后主要通过事件研究法、财务指标分析法以及非财务指标分析法,结合经济增加值,将分拆上市的动因与分拆上市的绩效相关联,从分拆上市的短期市场效应和长期价值创造两方面进行评价,分析分拆上市的绩效。对短期市场效应的评价,文章研究了股价变动情况和累计超额收益率;对长期绩效价值创造的评价,文章将财务指标、非财务指标以及经济增加值相结合,研究了公司各项能力的变动情况。最后,本文将动因与绩效进行关联性分析,得出研究结论:分拆上市后母公司股价上升明显,累计超额收益率为正,取得了良好的短期市场效应;分拆上市后新特能源集中于新能源业务的发展,对其长期价值的创造有促进作用,公司财务能力有所改善,经济增加值逐年增长,研发能力和管理效率也有所提升,整体上分拆上市的各项动因需求都达到了预期效果。基于以上结论,对拟分拆上市的公司提出相关建议:分拆上市要符合公司未来的发展战略,选择合适的资产和上市板块进行分拆上市,明确分拆上市的资金需求并合理利用资金,同时可以利用股权激励计划,提高管理效率,进一步提升公司的经营业绩。