随着经济社会的发展,人力资本的重要性正越来越得到凸显,员工持股计划作为一种激励和福利补偿机制被运用到实践中。2014年6月,证监会发文在上市公司中开展员工持股计划试点,员工持股计划在近几年得到了迅速的发展。本文以2014年6月至2015年12月发布员工持股计划预案的上市公司为研究对象,通过事件研究法来研究上市公司员工持股计划公告的时机选择和市场效应,以探究上市公司是否存在利用信息优势进行时机选择的行为以及市场对于上市公司进行员工持股计划的反应。本文是我国较早对这一领域进行研究的文章,同时在研究时机选择行为时的分类也可以为其他学者提供参考。研究表明:我国上市公司在员工持股计划预案公告日当日及前一个交易日出现了显著为正的超额收益率,说明我国上市公司员工持股计划公告存在正的市场效应且存在消息提前泄露的现象。同时,对非公开发行方式,在预案公告日前一段时间出现显著为负的超额收益率,在预案公告日后一段时间出现显著为正的超额收益率,说明上市公司对员工持股计划预案公告存在时机选择行为;对二级市场购买方式,在完成购买公告日前一段时间出现显著为负的超额收益率,在完成购买公告日后一段时间出现显著为正的超额收益率,说明上市公司对完成实施公告存在时机选择行为。因此,本文认为上市公司普遍存在员工持股计划的时机选择行为,且市场对于上市公司发布员工持股计划公告普遍出现了正向反应。