企业估值是一种对公司的综合判定，管理者需要依靠估值结果进行经营决策，股东需要依靠估值结果判断管理者的经营效果，投资者和金融机构需要依靠估值结果进行投融资决策，企业自身还可以通过估值结果扩大企业影响力，因此，宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等，最终都要落脚在企业估值。
　　自中国改革开放以来，市场经济不断发展，企业数量迅速增加，但非上市企业仍然是企业中的主体类型。与上市公司不同，非上市公司处于证券市场之外，没有直接的证券价格可以参考，同时非上市也并不存在信息披露的义务，故企业财务数据的获取难度较大，因此对非上市企业的估值一直是学术界研究的难点和重点。对于笔者所在电力行业来说，正在进行的电力企业改革，使得电力企业面临着巨大的压力，企业自身的经营管理以及频发的市场交易活动都需要企业估值支撑，但不论在学术研究还是现实工作中，对适用于非上市发电企业的估值方法却没有结论。
　　本文首先总结了国内外对企业价值评估的研究成果，对资产基础法、市场法和收益法的估值方法、适用条件、使用限制等进行了详细的介绍和对比。随后本文分析了非上市发电企业的估值特性，非上市发电企业具有天然的整体性，可比公司的信息难以获得，同时未来用电的持续增长为发电企业的持续经营提供了基础，其原材料价格和产品价格的可预测性又使的预测其未来经营成为可能，在此基础上，本文得出了DCF法适合用于评估非上市发电企业价值的结论，同时详细介绍了DCF模型中各参数的选取计算原则，并考虑了非流动性对评估带来的影响。最后将研究结果应用到H公司，得出了H公司企业价值的评估结果，并对影响结果的因素进行了敏感性分析。
　　本文的研究结果对同类型的发电企业具有参考价值，同时本文的研究思路和结论也可以扩大到其它非上市企业估值中。