证券市场是建立在信息披露制度基础上的,而信息披露的核心内容是会计信息。近年来,随着我国上市公司数量的增加,上市公司信息披露制度逐步规范,中期财务报告也逐渐成为我国证券市场信息披露体系中的重要组成部分。一般来说,编制中期报告的主要目的是满足信息使用者预测年度收益的需要,为信息使用者的经营决策提供信息。随着中期报告披露政策的施行,中期报告对于投资者进行分析也起到越来越重要的作用。那么,市场对中期财务报告的盈余信息具有怎么样的反应?市场对中期报告的现金流量又有怎么样的反应?这些都是值得深入研究的问题。本文在中期财务报告理论和有效资本市场理论的基础之上,运用事件研究的方法,以“异常报酬率”和“未预期会计收益”为主要分析手段,以简洁的数学工具,对中期财务报告的信息含量进行了实证分析。实证结果表明:中期报告会计盈余指标具有信息含量,而现金流量指标对股价几乎没有影响。此外,尽管中期报告的发布会引起股价的异常波动,但是从长期看,市场对利好消息反应强烈,对利空消息反应平淡。