信用风险是金融市场中最古老的和最重要的风险形式之一，也是金融机构所面临的主要风险。2007年美国的次贷金融危机，给经济和社会造成了严重损害，也给全球范围内的信用风险管理提出了新的挑战。目前，在全世界范围内，建立具有较强现实意义的信用风险计量模型，并能将其有效地运用于现实风险管理过程当中，已经成为一个受到广泛关注而且刻不容缓的工作。基于以上的现实，本文选取著名的信用风险度量模型——KMV模型作为主要的研究对象。论文首先介绍了信用风险的定义、企业信用风险的主要特征以及主要计量指标等基本内容，接着介绍企业信用风险度量方法的演变，其中，着重介绍KMV模型的基本思想、应用框架和评价，并在此基础上将市场分割因素和利率随机变动的因素纳入模型的考虑范围，从而构建出全新的KMV模型，能够对处于复杂环境中的上市公司的信用风险做出全面和准确的度量。更进一步地，本文选取了20家处在市场分割和随机利率环境中的A+H上市公司作为实证研究对象，对其违约距离做实证分析以验证新模型的有效性，最终的实证分析结果表明在存在市场分割的条件下，对于利率敏感性的行业，采用随机利率下的KMV模型更能反映公司的真实信用风险情况；而对于利率非敏感性的行业，采用两类KMV模型的实证分析结果则差别不大。本文综合考虑了市场分割和利率随机变动两个因素对于A+H上市公司信用风险的影响，通过对其违约距离的测量和对比分析，进一步提升了投资者和监管当局对于A+H上市公司整体信用风险的认识，为各金融主体提供了有价值的参考意见。