投资行为是企业为取得可预见期内的未来收益而从事的投资活动,从微观角度而言,有效的投资行为可以增加企业价值,非效率投资行为则会减损企业价值。不同于一般投资,企业基于全产业链战略背景下进行的一系列投资行为,具有明显的行为特征。全产业链战略本质上是通过一系列投资活动将企业经营范围辐射至全产业链,将外部市场交易内部化。该战略下的投资行为是基于企业布局全产业链的投资需求,因此具有明确的投资方向,即通常是围绕产业链上中下游进行。根据产业集聚理论与价值创造相关理论,企业在全产业链战略背景下实施的有效的投资行为通过集聚协同效应、整合效应及核心竞争力创造企业价值。本文以体育用品制造业内率先实施全产业链战略的企业之一——贵人鸟股份有限公司为案例研究对象,以其围绕体育产业链实施的系列投资行为为研究切入点,通过构建全产业链战略下投资行为企业价值创造路径,研究系列投资行为对企业价值的影响。首先,运用事件研究法、财务分析法、对比分析等方法,评价企业围绕全产业链战略实施的系列投资行为是否如期增加企业价值。其次,通过分解全产业链战略下投资行为价值驱动因素,进一步分析影响贵人鸟系列投资行为价值创造的相关因素,找出其投资行为中存在的问题并提出相应优化措施。经过上述分析,本文得出如下结论:首先,整体而言,贵人鸟全产业链战略下系列投资行为未能有效创造企业价值。其次,企业围绕产业链上游的投资行为获得的累计超额收益显著高于产业链下游的投资行为,涉及产业链上游的投资行为更能提升企业价值。最后,贵人鸟系列投资行为因为未能有效集聚协同效应、整合效应以及核心竞争力,所以未能持续提升企业价值。贵人鸟全产业链战略下投资行为主要存在以下弊端:1.企业存在非效率投资行为。2.系列投资行为之间未能实现优势互补。3.各投资行为之间间隔较短,企业未能对其进行有效整合。针对上述企业投资行为存在的问题,提出相应的优化措施。并总结其经验与教训,以期为其他将围绕全产业链战略实施投资行为的企业提供些许借鉴。