现金股利政策是公司财务的重要研究领域之一，也是广大投资者关注的重要问题之一。整体而言，公司的现金股利政策会受到公司财务政策、市场反应、宏观经济、股权结构、法律法规等诸多方面因素的影响，因此研究难度较大，也成为很多学者长期研究的一个敏感性问题。自从1956年美国学者Lintner揭开了股利理论研究的序幕，国外的许多学者开始采用不同的方法，从不同的角度对股利政策展开了研究，提出了“股利无关论”、“股利信号理论”、“股利代理理论”等一系列理论。虽然国外关于股利政策的相关研究由来已久，但我国对股利政策研究的时间却并不长，并且我国学者主要借鉴国外的理论和研究方法对我国公司的股利政策与资本市场进行研究。　　本文从内部和外部两个方面来研究现金股利的影响因素。从公司的外部治理机制来说，在现代社会，人们每天能够通过网络、报纸、电视、广播等各种途径接触到大量信息。从信息产生到被大众接收，媒体的中介作用不容忽视，媒体在人们日常的生活中起着越来越重要的作用。随着信息爆炸，媒体监督作为一种有效的外部治理机制越来越多地引起了学术界的重视，并且也引起了证监会的关注。作为“监督者”，媒体不仅能够监督企业运行使其更加规范，还可以减少违规违法和损害公众利益的行为，并且媒体能够通过广泛的利益相关集团、声誉机制、行政介入等一系列的手段实现对公司治理的加强作用。现金股利作为公司的财政政策之一，也必然受到媒体监督的影响。作为公司的外部治理机制，媒体监督对于我国社会主义市场经济的平稳健康的发展和我国中小投资者利益的保护都具有深远的影响。我国应该充分利用媒体对公司的外部治理作用来促进我国经济和社会实现更好的转型。从公司的内部治理来说，管理层持股作为公司内部治理的一个重要方面，必然对现金股利政策存在影响。在上个世纪90年代初，我国将管理层持股引入我国，试图减轻委托代理问题。管理层持股可以将股东的利益和管理层的利益结合起来。两者利益的趋同有助于促进现金股利的发放，从而减少自由现金流，降低委托代理成本。　　本文采用理论和实证结合的方法，以中国沪深两市939家上市公司为样本，对现金股利的内部和外部各选取一个重要的影响因素进行研究。外部治理机制中选取媒体监督，探索媒体监督和上市公司现金股利发放之间的关系。内部治理机制选取管理层持股，研究上市公司管理层持股比例与发放现金股利波动性之间的关系。通过实证研究发现：媒体关注度和上市公司现金股利呈现显著正相关；管理层持股与上市公司现金股利也呈现显著正相关；并且媒体关注度和管理层持股在影响上市公司现金股利发放方面不是相互加强而是呈现替代效应。本文从而从外部和内部对现金股利的影响因素进行了综合研究。　　本文的主要贡献在于对现金股利的影响因素进行了综合研究以及独特的研究视角。虽然现金股利的发放一直以来都是学者研究的重点领域，但鲜有学者将公司内部和外部两方面因素结合起来进行研究。在选取影响因素方面，本文选取了学者较少关注的媒体监督进行研究，更增加了本文的创新性。并且虽然有较多学者研究管理层持股和现金股利发放的关系，但至今学术界仍未达成共识，因此还存在较大的研究空间。本文主要的不足在于没能对媒体关注度的情绪进行划分以及对管理层持股来源进行区分。