有效市场假说认为，市场上任何信息都能够及时、准确地反映进股价中，因而市场上的任何投资者都无法通过构建投资组合获取超额收益。作为传统金融理论的基石，有效市场假说有着重要的意义。而盈余公告异象的存在，却表明投资者可以根据上市公司盈余信息披露时间构建投资组合而获得超出基本面价值的收益，这强有力地动摇了有效市场假说的核心地位，如Fama所说，“盈余公告异象的存在，是对有效市场假说的有力挑战”。
　　本文着眼于中国A股上市公司的年报披露事件，结合融资融券交易机制及中国股市投资者非理性关注，较为系统地研究了中国资本市场盈余公告异象的存在性、表现形态、融资融券对其影响以及作用机制等内容。研究结果表明，中国资本市场同西方较为成熟的资本市场一样存在盈余公告异象，但是表现形态有所差异:公告前期出现了明显的异常收益与未预期盈余同向漂移，且存在超前发生的特征，而后则发生较为明显的反转趋势。考虑到中国新兴资本市场以散户投资者为主，且各类市场参与者整体专业化水平仍有待提升，本文以投资者非理性为主要分析点，认为投资者的非理性关注引致的投机行为是驱动中国股市盈余公告异象的重要原因。接下来将融资融券交易与盈余公告异象结合，研究表明融资融券交易机制加剧了前期的同向漂移及公告后短期的反转，平抑了长期的反转漂移。通过进一步研究发现了该影响的作用机制，融资融券放大了投资者非理性关注引发的过度交易，为投机行为提供了“沃土”，进而加剧了盈余公告异象的前期及公告后短期表现。