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当今世界经济、金融全球化迅速发展,世界主要货币之间的关系越来越密切,中、美、日三国实际汇率之间的联系也更加紧密。世界经济中的一个冲击,会引起某个国家汇率发生波动,单个汇率的变动会通过汇率之间的直接影响和石油价格、波动溢出效应带来的联动影响机制,引起其他与之相关国家的汇率随之发生变动。这种波动持续下去,会扩散到整个汇率市场,最后放大整个汇率市场的波动幅度,对经济产生全面影响。因此,不能忽视不同国家实际汇率之间的相互关系。本文采用对角BEKK方法估计了中美日三国实际有效汇率的行为均衡汇率多元GARCH模型,对三国实际有效汇率之间的相互影响进行了探讨。本文共分五个部分进行研究,结构如下：第一部分介绍了本文的研究背景和意义,综述了国内外现状,给出了本文研究方向。第二部分阐述了1994年至2009年人民币、美元、日元三种货币实际有效汇率的变动趋势,并且分析了汇率变化对经济的影响。第三部分利用多元GARCH模型建立了三国实际有效汇率的行为均衡汇率方程。首先介绍了本文使用的BEER行为均衡汇率理论,给出了均衡汇率方程；然后介绍了多元GARCH模型的相关理论；最后给出了本文行为均衡汇率多元GARCH模型的构造思想、模型结构、变量说明以及模型中的主要方程形式。多元GARCH模型主要由两部分构成,分别是均值方程和条件方差协方差方程。其中,均值方程反映各国汇率的直接影响因素,条件方差协方差方程反映各国汇率之间的波动溢出效应。第四部分在所建模型的基础上,首先给出了实证结果,然后对模型的拟合效果和模型稳定性进行评估,最后针对实证结果详细分析了影响汇率的宏观经济基本面因素,以及石油价格和汇率之间波动溢出效应对汇率的间接影响。第五部分为结论和政策建议。研究结果显示,中、美、日三个国家实际有效汇率所受影响的经济因素都具有各自特点,国际原油价格波动也会引起三国汇率的联动变化。另外,三国汇率波动方程ARCH和GARCH项显著,波动冲击具有缓慢消失的持久性,三个国家实际有效汇率之间存在显著的波动溢出效应。