波动性是证券市场的最主要的特征之一。对金融资产波动如何随时间变化的理解是投资者在决策过程中面临的主要问题之一。之前,学者们对股票市场的收益率波动性的研究比较多,但是对证券市场上重要的机构投资者基金的有关收益率波动的探讨却比较有限。本文以全面反映中国开放式基金市场的整体绩效表现的中证开放式基金指数系列作为研究对象,包括1个综合指数—中证开放式基金指数以及3个为分类指数,包括股票型基金指数、混合型基金指数和债券型基金指数。文章分五章进行论述分析。第一章绪论部分首先阐明文章的研究背景、意义以及有关收益率波动研究的文献综述。第二章是论文的理论组成部分,介绍了刻画波动性特征的ARCH(自回归条件异方差)类模型。第三章,第四章是论文的实证部分,第三章先得到我国开放式基金收益率序列,再对其统计特征进行实证分析,并对开放式基金收益率序列的偏度,峰度,JB统计量进行分析,最后对序列进行厚尾检验。第四章对我国开放式基金收益率序列进行了平稳性检验,ARCH-LM检验,非对称检验,最后建立合适的模型。最后一章是论文的结论部分。实证结果显示,无论是整体的开放式基金还是各类型的开放式基金收益率序列均具有非正态尖峰厚尾的特征,其波动还呈现了明显的聚类现象,并且波动性具有很高的持续性,即波动性很大且在短期内难以消除,ARCH效应很明显,因而总体风险也很大。研究还发现,开放式基金以及其中占比例最大的股票型基金,混合型基金收益率波动并没有呈现出非对称效应,而主要投资于债券市场的债券型基金收益率的波动则具有非对称效应,投资目标和投资风格可能是影响非对称效应的一个重要因素,投资目标和投资风格的不同,可能会影响到基金收益率的波动是否对信息冲击存在非对称的效应。