随着我国资本市场不断地发展和完善，宏观经济调控逐渐从去杠杆开始转向稳杠杆的背景下，银行股作为股票资本市场中权重占比较大的成分之一，银行的估值受到了众多投资者的关注。在不断深化资本市场改革这一系统工程中，推动引入更多中长期资金入市，是促进资本市场持续稳定健康发展的重要目标。而对于中长期资金来说，银行股可谓是有效资产配置的首选标的之一。城商行作为银行业的中流砥柱，对银行业的长足发展贡献较为显著，在我国实体经济发展过程中扮演了十分重要的角色。
　　商业银行究其本质是一个经营货币的服务型企业，其盈利模式、资产负债的结构有别于生产型企业，因此决定了其估值模型的参数选择和估值方法的特殊性。目前国内商业银行的盈利模式基本依旧维持利差业务为主导，因此为了开辟新的利润增长点，拓展其他领域的利润率迸发，需要在盈利模式的转型中进行创新性服务改革，塑造多元化的盈利模式。本文旨在选用科学的评估方法，选取一个合适的研究对象，对其进行全方位业务模式的价值研究，进而让投资者对银行估值情况有全面和理性的认识。
　　商业银行未来的发展前景将随着科技创新产业更新迭代的加快，面临新的形式和要求。银行需要关注其资产质量的提升带动盈利能力的提高，这将是对其估值的核心。商业银行的盈利能力也是决定其估值上行的空间，通过科技变革技术创新来带动和保持一个高效的盈利能力，有助于增强投资者对银行在资本市场上的信心，也保障了银行资产的安全性，降低系统性风险发生的概率，进而维持流动性和信用体系的稳定。然而银行在实际运营过程中，因为受到政策调节、资本市场的波动、企业与客户间关系等多方面的复杂因素影响，我国银行业的盈利模式与盈利能力之间的关系较为复杂，从而导致我国银行业整体估值水平较低，文章选取城商行中规模适中的徽商银行作专题研究，尝试用其个例样本的多样性和综合性来探究银行业的估值，本文将运用万得Evaluator模型结合其历史业绩，采用一些列估值模型对该银行的内在价值进行估计，进而得出该银行在股票市场中的合理价值。
　　本文研究的基本思路为:首先对上市银行的市场情况作简要说明，在提出研究背景及意义之后，对研究内容和方法作简要阐述，然后整理和分析了国内外上市银行的基本现状，并对国内外银行的差异进行了总结评价。其次，对一些传统的价值评估理论进行了考察，分析了一些较为成熟的理论模型，并对其做了优缺点评价，商业银行有别于一般企业，需要找寻一种对银行股估值分析更有科学性和合理性的方法，才能体现商业银行运营的内在本质，所以也对银行的特殊指标与估值间的联系做了简要说明。再次，考虑到中国特色社会主义理论下使得政策监管对银行估值可能产生的一些主要影响，从而驱动对银行股的估值产生影响因素，主要是对金融供给侧改革的阐述，提出未来银行业可能的发展前景，并列举出对行业会产生较大影响的个例，加以对行业整体作出风险警示。在此基础上，本文对选取的研究对象做详细的研究分析，从其历史沿革股东结构等方面出发，介绍其实际经营环境、运营管理风格和地域文化特殊性带来的经营绩效，然后追溯其成立至今的历史业绩，对其进行全方位财务分析，并挑选出合适的其他上市城商行样本与之进行比较，了解该银行从发展历程中所处的行业地位。并通过一系列的监管指标和风险模拟分析，对徽商银行的风险资本回报率、抗风险能力和成长性作出定量分析。再通过Evaluator模型结合历史业绩对徽商银行未来三年作出财务预测，通过估值的各种比较并进行敏感性分析，从而得出徽商银行的估值区间。最后，基于实证分析结果，对专题研究对象徽商银行估值被低估的原因做出思考和总结，进而为徽商银行未来对管理经营的提升提供思路和策略。