受气候变化和环境问题等影响,传统能源企业发展面临严峻挑战,调整产业结构、进行转型升级已势在必行。新能源企业在政策扶持等时代机遇下得到了快速发展,而产业升级优化也是其实现长远发展的题中之义。为此,能源企业纷纷将多元经营作为转型升级的着力点。但是能源企业能否通过多元经营在优化产业结构的基础上驱动企业价值,实现可持续发展,还没有清晰可信的答案。因此,本文在梳理国内外研究现状的基础上,采用理论与实证相结合的研究方法,基于实物期权视角及能源上市公司数据进行实证分析,主要工作和研究结论如下:（1）明晰了企业多元经营对企业价值产生的四类影响关系,分析基础理论并结合能源企业多元经营特点提出研究假设,将能源上市公司分为三个样本,分别从考虑增长期权价值和不考虑增长期权价值两方面对比研究能源上市公司多元经营对企业价值的影响作用。（2）实证得出在不考虑增长期权价值时,能源上市公司和新能源上市公司多元经营正向显著性影响企业价值;传统能源上市公司多元经营对企业价值的正向影响作用不显著;并且影响程度均比较微弱。在考虑增长期权价值时,能源上市公司、传统能源上市公司和新能源上市公司多元经营与企业价值之间的影响关系为倒U型。会计指标在衡量企业多元经营的效果时具有一定的滞后性。（3）建议能源企业在进行多元经营之前应壮大自身实力并培养和保持核心竞争力,同时在多元经营中应重视管理能力的整合,提升柔性管理能力。本文系统地分析能源企业多元经营对企业价值的影响作用,进一步丰富相关研究,同时能够为能源企业多元经营提供一定的借鉴和参考。