随着我国经济结构的不断调整,经济发展方式的不断变化,金融资源对于经济发展的作用也随着经济环境的变化产生了不同的效果,企业对于金融板块的投入力度巨大,尤其是对于虚拟资产的持有,在最近经济下滑、实业投资率下降的大环境下,企业避“实”就“虚”的经营倾向越来越明显,实体企业金融化引起了众多学者的关注,一方面,一系列研究表明,实体企业金融化会产生显著的“挤出”效应,对经济的发展产生不利影响。另一方面,一些研究表明金融资产配置作为企业在应对不同经济环境的调节手段,对企业业绩起到了促进作用,适度的金融化有利于企业的发展。实体经济虚拟化成为经济发展越来越重要的问题,但鲜有文献探究实体企业金融化的宏观动因。为此,本文选择2008-2017年A股非金融类上市公司数据为研究样本,从货币政策这一宏观视角出发,实证检验货币政策如何影响实体企业虚拟化选择,并探求在特定的货币政策条件下实体企业金融化产生的效应对于企业的内部业绩和外部估值有怎样的影响。研究发现:相比于货币政策宽松时期,货币政策紧缩时期企业配置了更多的金融资产,在面对更大的融资约束时,企业做出了将有限的资源倾斜向收益更高的金融资产的选择。而对于经济后果而言,紧缩时期企业配置金融资产的行为对企业业绩和资本市场估值起到了正向作用。进一步研究发现,紧缩的货币政策对实体企业金融资产配置的促进效应在非国有企业、非成长期企业、东部地区企业、自身融资约束低的企业和非高新技术行业企业中更强,而紧缩货币政策条件下,金融资产配置对企业业绩的提升效应在非成长期企业、东部企业、自身融资约束高的企业和非高新技术行业企业中更强,资本市场估值方面的提升效应则在国有企业、非成长期企业中和非高新技术行业企业更强。