由于投资者的认知资源的有限性,投资者并不能吸收并反应所有的信息。如同温水煮青蛙,对于持续发生的小量级的信息,投资者会因为忽视了这些微小但是持续的变化,而产生反应不足。本文检验了持续发生的小量级的信息使得投资者反应不足的温水煮青蛙假设。为使温水煮青蛙假设更具体化,本文提供了一个两阶段模型来解释此假设。此模型将投资者分为两类：理性投资者和疏忽投资者。理性投资者可以加工吸收所有的信息,而疏忽投资者则不能加工吸收所有的信息(大小量级低于阈值k的信息会被忽略)。由于疏忽投资者的存在,这些信息不能全部及时反应在价格中。而这些被忽略的信息最终会反应在价格中,使得后期会有较好的收益表现。因此,根据温水煮青蛙假设,会被疏忽投资者忽略的小信息持续的出现,对后续产生较强的动量效应有预测能力。本文使用信息间断度ID,作为信息持续与间断的代理变量。ID值较小,代表信息是持续的；ID值较大,代表信息是间断的。对中国股市2008-2015年的实证结果显示,间断信息组的收益为-2.54%,而持续信息的股票组合收益则提升到了1.17%。除此之外,ID还对长期收益具有预测能力,ID值小的持续信息组,长期动量不反转；ID值大的间断信息组,长期动量会发生反转。这也与温水煮青蛙理论一致。此外,本文还利用ID值构建了动量交易策略,2008年-2015年上证A股所有股票数据的回测结果显示,ID小的一组累计收益比ID大的一组高23%。