股权结构与公司绩效研究——基于我国上市公司经验数据

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股权结构是公司治理的基础,而公司治理效率的高低最终表现在公司绩效方面。股权结构是指公司股东的类型及各类股东的持股比例、股权的集中或分散程度等。股权结构是上市公司治理结构的重要组成部分,股权结构通过激励与监督、外部接管和代理权竞争等公司治理机制,影响公司绩效。合理的股权结构会更有效地促进治理结构的完善、治理效率以及公司绩效的提高。关于股权结构与公司绩效的关系,是近年来国内外学者研究的热点问题,但是不同观点交织碰撞,结论相差甚远。在我国,大多数上市公司由国有企业经过股份制改制而来的,具有特殊的股权结构,如,股权主体人为复杂、股权高度集中、国有股在总股本中占绝对优势等特征。使其与公司绩效之间的关系更呈现出与国外学者的观点大相径庭的复杂情况。 本文试图通过实证分析做出回答,首先从理论上分析股权结构、股权集中度、股东属性等对上市公司治理效率和公司绩效的影响,试图在现有理论和实证分析的基础上,以在上海证券交易所上市的公司为研究对象,对我国上市公司股权结构与公司绩效的关系进行实证分析,以期探讨我国上市公司股权结构对公司绩效的影响。研究结论表明:适度集中的股权结构有利于改善公司治理结构和提高公司绩效,使上市公司具有更好的发展前景。通过分析,要提高公司绩效,必须以优化股权结构和完善公司治理机制为核心:(1)保持适当、合理的股权集中度。(2)培育和发展机构投资者,改善公司股权结构,提高公司绩效。(3)实现股权结构从“一股独大”到多个股东制衡的转变。
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