论文部分内容阅读
高科技创业企业作为创新与创业的结合体和实际载体，其宏观效益在全球创新经济时代日益明显，支持和发展高科技创业已经成为世界各国未来的发展方向。然而在我国金融市场环境下，高科技创业企业在发展过程中面临着较为严峻的融资困境。我国正处于转型经济背景下，政治关联能作为一种非正式的替代保护机制，能为企业带来资源优势。目前学术界关于政治关联的融资便利性仅从单方面研究政治关联与债务融资或股权融资的关系，而本文对政治关联、银行借款和风险投资的研究则具有重要的现实意义和理论价值。 本文以创业板上市的高科技创业企业为研究对象，从外部债务融资和外部股权融资入手，研究了政治关联的银行借贷便利，政治关联的风险投资引入便利，风险投资的银行借贷便利，以及政治关联和风险投资对银行借贷的联合影响。针对不同的研究内容，本文选取的研究方法也不同。在研究政治关联、风险投资对银行借贷的影响时，通过建立非平衡面板数据进行线性回归分析。在研究政治关联的风险投资引入便利时，通过构建截面数据模型进行Logit回归分析。 实证结果表明：（1）高科技创业企业的政治关联能为企业带来银行借贷融资便利。（2）在不细分风险投资背景时，高科技创业企业的政治关联对风险投资引入并不产生显著影响，为进一步了解政治关联对引入不同背景风险投资的影响，本文将风险投资分为政府背景和非政府背景，通过实证研究发现，政治关联对引入具有政府背景的风险投资具有显著的正向影响。（3）高科技创业企业风险投资能为企业带来银行借贷融资便利。（4）对于具有政治关联的高科技创业企业而言，风险投资会减弱政治关联的银行借贷融资便利，同时政治关联也会减弱风险投资的银行借贷便利。 与其他以国有、民营、家族企业为对象的研究不同的是，本文以高科技创业企业为样本，同时研究了政治关联对银行借贷的影响和风险投资引入的影响，拓宽了相关研究范围。此外通过研究不同背景的风险投资，得出政治关联对引入风险投资产生的不同影响，以及政治关联、风险投资对银行信贷的联合影响研究具有一定的开拓性。