近年来,我国房价大幅上涨。面对房价增速加快,住房投资成为城乡居民投资的重要途径。在房地产市场快速发展的同时,我国的股票市场及其他风险性金融产品市场则发展相对缓慢甚至出现了下滑趋势。以上证指数为例,自2007年6124点的高位下滑后,总体处于低位震荡徘徊状态。不景气的股票市场让很多家庭选择退出股市,去寻找其他投资渠道。房地产市场的发展和其他金融市场的不景气引起了研究者的关注。一些观点认为,房产市场与股市之间存在一种反向发展的关系,正是股票市场发展的缓慢促进了房地产市场的快速发展。本文将从微观的角度出发,根据家庭在两市的投资选择,试图探索两市彼此影响的原因。本文利用中国家庭金融调查2017(China Household Finance Survey,缩写CHFS)的数据,将居民的住房财富剥离成住房净值与住房贷款,采用Probit模型和Tobit模型主要考察住房净值对家庭参与股票市场的比例和股票持股率的影响,同时引入住房净值与是否拥有公积金的交互项来考察公积金对住房净值的调节作用。除此之外,加入户主年龄、性别、受教育程度、风险偏好程度、身体健康情况、家庭成员数量、家庭年收入、家庭流动资产、是否农村户口等控制变量。实证结果表明,住房净值的增加将显著增加家庭参与股票市场的比例和持股率,但住房净值与公积金的交互项却对家庭股市参与率与股票持有率产生了一定的抑制作用。其他控制变量,家庭年收入、户主年龄、家庭流动资产数、户主受教育程度与家庭在股票市场的参与率与股票的持有率都显著的正相关,而城镇户口的居民也比农村户口的居民更愿意投资股市。根据此研究结论,本文建议金融机构应就住房净值与是否拥有公积金对家庭股市参与率的影响,提高服务水平,向客户提供专业的咨询和建议,根据客户的资产与收益情况以及目标制定有差异的投资策略,降低进入金融市场的信息成本,吸引资金流入。同时,丰富金融产品种类,避免同质性产品出现,让客户可以有更多不同的选择,可以尽量分散化投资,降低风险。充分利用通信和信息技术进步带来的便利,降低交易成本和市场摩擦,提高金融市场运行效率。加强员工的培训,完善内部控制管理制度,减少和避免操作风险带来的损失。