2018年,央行一年内三次调整存款准备金率,特别是自2015年至今,央行先后9次进行调整或定向下调,以缓解市场上流动性紧张局面,降低社会实际融资成本,支持实体经济发展。实际上,流动性供求矛盾最严重的2013年6月,银行间同业拆借市场上突发“钱荒”现象,同时货币空转也被首次提及。2016年,国家在宏观层面提出了“去杠杆”的概念,直指国家经济中存在的大量资金空转套利行为。货币资本在经信用创造并转化为产业资本的过程中,大量货币资金流向影子银行体系或虚拟经济体,最终回流到金融体系,未能实现货币政策的宏观目标。货币资金通过影子银行、票据、银行同等其他形式的套利行为直接造成了货币资金在诸多领域的空转,造成实体企业“钱荒”与大量流动性“空转”并存。其中,影子银行体系尤其以银行表外理财和信托产品拉长了货币转化为产业资本的时滞,并造成大量资金在金融体系内部空转,对国民经济中实体经济产生较大的危害,导致实体企业融资难、融资贵加深;在宏观上,影响货币政策的效果,造成宏观经济目标实现效果失真,影响社会总需求对经济的拉动作用。在货币空转的众多表现形式中,又以通过影子银行体系的货币空转为主要的表现形式。因此,理清影子银行体系对货币空转的影响机制,加强对影子银行体系的监管,预防和治理货币空转现象,降低国民经济的货币化依赖程度,对促进国民经济良性发展尤为重要。本文通过银子银行体系对货币空转传导机制的研究,通过定模型设计和实证分析,得出影子银行体系在货币信用创造流转过程中的漏出效用,导致货币资金未能完全转化为产业资本,并停留在金融体系内部空转。进而提出规范影子银行通道的统计,加大对影子银行体系的监管;要求影子银行体系建立完善的信息披露机制;继续完善和推进对商业银行表外资产的管理;加大对商业银行经营的监管,引入新的监管体系和新的考核指标体系,加强对影子银行体系主体的监管力度,引导影子银行创新金融服务实体的融资体系,在降杠杆过程中注重区别对待国有企业和中小实体企业,引导资金服务实体经济,增强金融创新对实体经济的服务作用。