一、研究背景自米勒和莫迪格利安尼(Miller and Modigliani,简称MM)1961年提出股利与企业价值无关的理论以来,学术界即不断的对MM理论提出挑战。经过四十多年的发展,股利理论已经从不同的角度得到了拓展,经济学中出现了大量研究股利政策的文献,然而不幸的是这些理论还存在各种缺陷。运用这些理论,对股利的性质和有关股利的决策还难以取得明晰的认识。布莱克(Black)在1976年的一篇文章中说过这样一句话“我们越是认真地研究股利政策,越觉得它像一个谜”,现在看来仍不过时。在国外浩瀚的股利理论和实证研究文献面前,如果说股利政策是一个“谜”,那么在中国这块股利研究依然非常贫瘠的土地上,股利政策就更是一个“谜”了。虽然也有很多学者对中国的股利政策进行了研究,但是系统地对股利政策的影响因素进行分析的文献仍然很少。这也是笔者为什么选择股利政策影响因素作为研究内容的原因。二、主要内容与分析方法本文共三章。第一章为股利政策及影响因素概述部分。第一节明确了股利和股利政策的内涵,介绍了股利和股利政策的类型并指出了四种股利政策类型各自的优缺点。第二节介绍了西方股利理论,分传统理论和现代理论两方面。传统西方股利理论有三种:“一鸟在手”理论、股利无关论和税差理论。“一鸟在手”理论主张公司支付高股利,认为股利支付越多,公司价值越高;股利无关论也即MM理论认为公司支不支付股利无所谓,不会影响公司的价值;税差理论则认为在资本利得与股利之间存在税收差异时,少发股利或不发股利对投资者有利,而且这样可以有延迟纳税的好处,所以税差理论主张低股利政策。最具代表性的三种现代股利理论:追随者效应理论、信号假说和代理成本理论。追随者效应理论可以说是广义的税差理论,