房地产企业借壳上市的财务绩效与风险研究

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房地产行业在21世纪已经成为我国重要的经济支柱,房地产行业发展迅速的同时,也存在重重危机。对于资金密集的房地产行业来说,充裕的资金是房地产企业稳健发展的保障,如何获得优质的融资方式也是房地产企业亟待解决的首要难题。我国房地产企业的资金主要依靠银行借款,目前融资渠道的单一成为我国房地产企业发展的羁绊。特别是随着商业银行贷款风险的加剧,各大银行开始对房地产企业实行限贷政策,房地产企业开始寻求上市以拓宽融资渠道。房地产行业受国家宏观政策的影响,选择IPO上市受很多限制,证券市场的门槛较高,只有少数大型房地产企业才能达到IPO的标准;而我国的房地产企业还是以中小型企业为主,无法达到IPO的标准。因此很多房地产企业希望通过借壳上市来避开IPO的高限,从而达到上市的目的。从我国借壳上市的企业分布来看,房地产企业已占到借壳上市的50%以上,因此,深入研究房地产借壳上市公司的原则,借壳上市的模式以及借壳上市后为企业带来的收益情况,总结出借壳上市为企业带来的优劣,对规范房地产企业发展具有重要实践指导意义。本文选取10家借壳上市成功的房地产企业作为样本,与案例企业进行比较分析;从壳公司的规模、借壳方案的选择、借壳过程中易发生的风险以及借壳上市为企业带来的收益等方面分析房地产企业借壳上市的整体情况;以理论融入金科集团借壳ST东源案例进行分析,并将案例与样本进行对比,判断其上市是否成功。全文最后对我国房地产企业借壳上市中出现的问题进行总结,并提出了相应的建议。基于对案例剖析,本文得出以下几点结论:(1)从金科集团借壳ST东源案例分析来看,壳公司ST东源通过吸收合并金科集团,提升公司原有资产质量,改变公司经营困境,又增强了公司的经营能力;借壳方金科集团拓宽了融资渠道,借助资本市场走向更广阔的市场。(2)房地产企业要想选择借壳上市,既要考虑自身情况也要充分认识了解外部环境,选择合适自己的壳公司与借壳模式。(3)房地产企业在借壳上市过程中要注意风险并进行合理规避;并提出了谨慎选择壳公司、选择适当的交易方式、政府干预的预防、推动企业整体上市、企业融资方式的改革等建议。(4)企业在借壳上市之后,还要在各方面的整合以及融资方式上加以思考。
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