论文部分内容阅读
建立可控性强、灵敏度高的财务预警模型系统在日趋复杂多变的经济形势下，显得尤其重要。本文为了检验现有模型在中国上市公司的适用性，采用了近年来被广泛运用和认可的Z值财务预警模型作为研究模型，选取的Z值预警模型包括Z-score模型、ZETA模型和修正后的Z-score模型。选取沪、深两市2014年-2016年被宣告ST的上市公司，以及非ST上市公司为研究样本。研究和评价三个模型在被宣告ST前三年财务预警的有效性和适用性，包括总体有效性研究和在不同行业中的财务预警有效性研究。 从总体预警实证结果看，修正后的Z-score模型对是ST公司的检验效果在三个模型中最好，被ST前三年的预测准确率均值为83.2%。但该模型对非ST公司的判别则远逊色于对ST公司的判别。目前阶段若运用修正后的Z-score模型做财务预警预报，还需要辅助以模型指标分析和Z值的波动性分析等辅助分析手段，才能提高对财务危机公司的判别准确度。 本文选取材料行业、工业、日常消费和能源四个行业研究模型的适用性。不同行业的适用性研究结果表明，修正后的Z-score模型在对ST公司的判别普遍优于其他模型，在四个行业都有趋同的结论。只是不同行业的预测准确率高低上有差异，除了日常消费行业外，其他三个行业判别准确率均在80%以上。但是其对非ST公司样本的判别效果仍不尽理想，需要运用辅助分析。 通过理论结合实际，对Z值模型在我国上市公司的应用研究，希望这些结论能为企业管理层、投资人和报表外部使用人等在进行风险决策时提供借鉴参考，并且有益于丰富和发展Z值预警模型的研究理论。