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中国概念股不是在走下坡路，而是在成熟，美国投资人也在成熟。美国投资人对中概股的认识需要重整，但美国市场一定会依然欢迎中概股，未来伴随中国推出国际板，美国、欧洲、中国香港和中国本土国际板可能四足鼎立。
“猜猜看，下述名字代表的是中国公司还是大熊猫？Tudou（土豆）、Yili（伊利）、Qizhen （奇珍）、Rinzen。”
8月17日，中国互联网公司土豆登陆美国纳斯达克市场，也激发了美国商业电视台CNBC的幽默灵感，为观众提供了这样一个趣味竞猜。
中国投资者当然不会混淆前两家公司和后两只熊猫，但美国投资人对中概股的概念，仍如分不清熊猫和公司股的懵懂。土豆网上市当日发行价29美元，开盘价为25.11美元，跌破发行价达13%；收盘价25.56美元，较发行价下跌11.86%。
金沙江创投合伙人贾石琏评价说，“无论是稍早一窝蜂的热衷，还是中概公司造假丑闻后的恐慌，美国投资者的反应都同样是欠了解。”土豆网在美跌破发行价的冷遇，却不等于中概股前景黯淡。
比对数据，“熊猫股”的美国处境普遍不乐观。根据研究机构Dealogic的数据，今年以来登陆纳斯达克和纽交所的11只中国股票平均而言较发行价的跌幅也是13%；而2011其他新上市公司的股价则基本上持平。
土豆也成为当周美国唯一一个如期IPO的公司，因近期市场动荡，美国交易所提供的数据显示，上周已经有10-12家公司取消了既定的上市计划。加上稍早的中国概念股造假丑闻，美国投资者对中国公司的投资兴趣大减。土豆上市被中外媒体描述成一次湍流气候下的无奈“迫降”。
财报显示，土豆今年二季度净营收为1782万美元，同比增长94.5%，但净亏损为1204万美元。 截至6月30日，土豆拥有现金及现金等价物仅为1.358亿元。有分析师预计，按照土豆目前现金消耗速度推算，仅能够维持一年的正常运营。
但无论是熊猫还是公司的玩笑，还是“横斩”、“逆风”、“沉沦”的悲观，中概股稍早坏汤老鼠让人怒其不争。但不得不承认，中国概念最大的潜力，却根基于正待发掘的庞大内需市场。
正如摩根士丹利亚洲非执行主席斯蒂芬.罗奇在土豆上市当日预言，中国将着眼于促进内需而不是仅仅注重出口。土豆和其他中国公司，置身中国从外需到内需转型的大棋局上，这些车、马、炮，短期确可能因市场或自身问题受挫，但作为时代大潮的机遇，却很难就此折戟。
目前全球不确定因素的焦点是主权债务危机。稍早，美国主权债务评级风波引发诸多为美国杞人忧天，事实上这场风波成功推低了美国国内利率并带来全球增持美债效果；对比41年前，美国违背黄金兑换的承诺冲击全球货币体系，却成为最大赢家。41年后的这场美债风波的短期效果不让人意外，但不会是最后结局。
目前，美债级别不决定于评级机构，而决定于国际经济金融的现实：当全球一筐烂菜，瘸子里的将军还是将军。长远而言，伴随中国经济如成功转型，人民币地位提升，罗奇的预言却非遥不可及。根基于中国市场的熊猫公司，面对前所未见的新机遇。
“中国概念股不是在走下坡路，而是在成熟；美国投资人也在成熟。”贾石琏指出，上市资源就是交易所的盈利来源，美国投资人对中概股的认识需要重整，但美国市场一定会依然欢迎中概股，未来伴随中国推出国际板，美国、欧洲、香港和中国本土国际板（IPO）可能四足鼎立。那时，美国投资人很可能想念曾遭他们冷遇的熊猫公司。
罗奇预言，中国成功向内需的转型，将导致美元利率的提高、美元的弱化，而美国目前举债全球，构建美利坚繁荣的模式将难以为继。从2008年第一季度到2011年第二季度，中国居全球之首的消费人群的消费增长，按年计增长了0.2个百分点。罗奇把这比喻为中国消费睡狮渐醒的吼声。
作者毕业于北京大学国际关系学院及北京大学中国经济研究中心，现旅居美国旧金山
邮箱：[email protected]
“猜猜看，下述名字代表的是中国公司还是大熊猫？Tudou（土豆）、Yili（伊利）、Qizhen （奇珍）、Rinzen。”
8月17日，中国互联网公司土豆登陆美国纳斯达克市场，也激发了美国商业电视台CNBC的幽默灵感，为观众提供了这样一个趣味竞猜。
中国投资者当然不会混淆前两家公司和后两只熊猫，但美国投资人对中概股的概念，仍如分不清熊猫和公司股的懵懂。土豆网上市当日发行价29美元，开盘价为25.11美元，跌破发行价达13%；收盘价25.56美元，较发行价下跌11.86%。
金沙江创投合伙人贾石琏评价说，“无论是稍早一窝蜂的热衷，还是中概公司造假丑闻后的恐慌，美国投资者的反应都同样是欠了解。”土豆网在美跌破发行价的冷遇，却不等于中概股前景黯淡。
比对数据，“熊猫股”的美国处境普遍不乐观。根据研究机构Dealogic的数据，今年以来登陆纳斯达克和纽交所的11只中国股票平均而言较发行价的跌幅也是13%；而2011其他新上市公司的股价则基本上持平。
土豆也成为当周美国唯一一个如期IPO的公司，因近期市场动荡，美国交易所提供的数据显示，上周已经有10-12家公司取消了既定的上市计划。加上稍早的中国概念股造假丑闻，美国投资者对中国公司的投资兴趣大减。土豆上市被中外媒体描述成一次湍流气候下的无奈“迫降”。
财报显示，土豆今年二季度净营收为1782万美元，同比增长94.5%，但净亏损为1204万美元。 截至6月30日，土豆拥有现金及现金等价物仅为1.358亿元。有分析师预计，按照土豆目前现金消耗速度推算，仅能够维持一年的正常运营。
但无论是熊猫还是公司的玩笑，还是“横斩”、“逆风”、“沉沦”的悲观，中概股稍早坏汤老鼠让人怒其不争。但不得不承认，中国概念最大的潜力，却根基于正待发掘的庞大内需市场。
正如摩根士丹利亚洲非执行主席斯蒂芬.罗奇在土豆上市当日预言，中国将着眼于促进内需而不是仅仅注重出口。土豆和其他中国公司，置身中国从外需到内需转型的大棋局上，这些车、马、炮，短期确可能因市场或自身问题受挫，但作为时代大潮的机遇，却很难就此折戟。
目前全球不确定因素的焦点是主权债务危机。稍早，美国主权债务评级风波引发诸多为美国杞人忧天，事实上这场风波成功推低了美国国内利率并带来全球增持美债效果；对比41年前，美国违背黄金兑换的承诺冲击全球货币体系，却成为最大赢家。41年后的这场美债风波的短期效果不让人意外，但不会是最后结局。
目前，美债级别不决定于评级机构，而决定于国际经济金融的现实：当全球一筐烂菜，瘸子里的将军还是将军。长远而言，伴随中国经济如成功转型，人民币地位提升，罗奇的预言却非遥不可及。根基于中国市场的熊猫公司，面对前所未见的新机遇。
“中国概念股不是在走下坡路，而是在成熟；美国投资人也在成熟。”贾石琏指出，上市资源就是交易所的盈利来源，美国投资人对中概股的认识需要重整，但美国市场一定会依然欢迎中概股，未来伴随中国推出国际板，美国、欧洲、香港和中国本土国际板（IPO）可能四足鼎立。那时，美国投资人很可能想念曾遭他们冷遇的熊猫公司。
罗奇预言，中国成功向内需的转型，将导致美元利率的提高、美元的弱化，而美国目前举债全球，构建美利坚繁荣的模式将难以为继。从2008年第一季度到2011年第二季度，中国居全球之首的消费人群的消费增长，按年计增长了0.2个百分点。罗奇把这比喻为中国消费睡狮渐醒的吼声。
作者毕业于北京大学国际关系学院及北京大学中国经济研究中心，现旅居美国旧金山
邮箱：[email protected]