【摘 要】
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依据代理理论和资源基础理论,本文选取2011～2016年创业板上市公司作为样本,实证分析大股东股权质押行为对企业创新投资的影响机制。结果表明,大股东进行股权质押融资不利于企
【机 构】
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山东财经大学会计学院,山东政法学院商学院
【基金项目】
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国家社会科学基金重大项目“完善现代文化市场体系与培育骨干文化企业研究”(14ZDA051);山东社会科学规划项目“中国股票市场的融资融券交易对企业创新行为与效率的影响研究”(17CKJJ31),“基于供给侧结构改革的山东省中小企业创新路径研究”(18CJJJ15);山东省高等学校人文社会科学计划项目“企业家异质性视角下的企业创新效率研究”(J17RA108),“我国互联网金融监管的法律规制问题
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依据代理理论和资源基础理论,本文选取2011～2016年创业板上市公司作为样本,实证分析大股东股权质押行为对企业创新投资的影响机制。结果表明,大股东进行股权质押融资不利于企业创新投资,并且企业创新投资会随质押比例的提高而降低,在尽可能控制内生性问题后结论依然成立。进一步区分股东异质性后发现,大股东股权质押对企业创新投资的负向影响,存在于非国有控股企业组以及高持股比例组。研究表明,大股东股权质押后出于维护控制权地位的考虑,会产生风险规避倾向和掏空动机,从而影响企业的创新投资水平。
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