【摘 要】
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股权质押一方面缓解了控股股东的融资约束,另一方面又助长了控股股东的自利行为。宏观产能过剩引发了人们对微观企业过度投资的关注,控股股东对上市公司投资决策的影响会根据
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股权质押一方面缓解了控股股东的融资约束,另一方面又助长了控股股东的自利行为。宏观产能过剩引发了人们对微观企业过度投资的关注,控股股东对上市公司投资决策的影响会根据股东自身状态不同做出一定的调整。选取2012—2016年A股上市公司的相关数据,实证研究了控股股东股权质押与上市公司过度投资的关系,并考虑公司治理中控股股东持股比例与管理层持股比例的调节作用。研究发现:控股股东股权质押比例越高,上市公司过度投资越严重;控股股东持股比例越高,控股股东股权质押与上市公司过度投资之间的正相关关系越弱;管理层持股比例越高,控股股东股权质押与上市公司过度投资之间的正相关关系越弱。
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