全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）是链接中小企业融资需求和市场资金匹配之间的重要桥梁，是资本市场形式多样化的重要组成部分，更肩负着为市场培育优质企业、激发国家创新能力的重担。在场外市场逐步健全和相关制度日趋完善的政策背景下，新三板市场发展迅速，其挂牌数量和融资额有着不断增长的态势，尤其是在2014年之后，步入了迅速增长阶段。新三板在为中小企业开拓融资渠道、健全公司治理架构、提高组织运营管理实力等领域占据了优势地位，也为构建与健全多层次场外市场打下了坚实的基础。在此背景下，本文通过实证分析，测算出每一家公司的融资效率，对其进行评价，从公司自身方面探求我国新三板挂牌企业融资效率不高的原因，目的是为了使其达到投入和产出相匹配，达到较高的融资效率。目前，新三板市场被纳入了“十三五”计划，“双创”与“四众”的时代已经来临。全新的发展阶段，需要紧紧把握机遇。同时相对主板市场，我国新三板市场发展时间太短，肯定会出现制度不合理、融资情况不乐观等问题。在此环境下，本课题利用实证研究，对新三板挂牌企业融资效率进行衡量，分析影响企业陷入融资困境的原因。从推动中小企业长远发展的视角来讲，本课题研究对中小企业如何在新三板市场上立足有着一定的实践价值。
　　本文回顾了我国新三板市场的成立背景，介绍了研究者们对融资效率相关理论的考究，阐明新三板挂牌企业融资效率问题的重要理论意义和实践意义。首先本文开篇介绍了我国新三板市场的发展历程，新三板市场的规模情况以及新三板市场的融资现状，包括历年挂牌企业数量情况、挂牌企业行业分布情况、挂牌企业地域分布情况，并对交易方式及转板情况等进行相关描述性统计，并提出了新三板市场上存在的问题。其次，在阐述融资效率相关理论的基础上，对融资效率含义进行解释，进而建立评价融资效率指标体系的模型。本文所采取的4个投入指标为总资产、营业成本、流动比率、资产负债率，3个产出指标为营业收入增长率、总资产周转率、资产报酬率。再次，对DEA方法进行描述分析，运用DEA分析方法对投入指标和产出指标进行评价，对所选的244家样本企业的综合技术效率、纯技术效率、规模效率以及规模报酬情况进行对比和分析。最后，把综合技术效率值视为衡量融资效率的被解释变量，以企业净资产收益率、营业收入增长率、资产负债率、总资产周转率、流动比率、总资产为解释变量，并引入挂牌企业当期是否进行定增作为虚拟变量，加入年度和行业分类作为控制变量，构建Tobit随机效应面板回归模型，并分别以纯技术效率值和规模效率值为被解释变量进行对比分析，从而对新三板市场企业的融资问题进行实证分析，探寻导致融资效率不同的影响因素有哪些，进而提出适用的对策和意见。
　　通过定量研究，本文得出以下结论：根据相关文献表明我国新三板挂牌企业融资效率水平在2012年之前一直处于十分低下状态，在2013年有所改善；本文研究发现，我国新三板市场挂牌企业融资效率水平在2013年处于弱有效水平，相比之前相对无效状态来说有所改善，在随后三年中且处于中等有效状态，说明我国中小企业选择挂牌新三板市场的决策是有利企业发展的。
　　回归分析结果表明：企业盈利水平、成长价值、营运能力对企业融资效率呈显著的正相关关系；资产规模和资产负债率对企业融资效率呈显著的负相关关系，但规模大小对融资效率的影响微乎其微。具体表现为净资产收益率、营业收入增长率、资产周转率和流动比率对企业融资效率呈正相关关系，且在1%的置信水平上显著，其中净资产收益率的提升对改善企业融资效率更具推动力。总资产规模和资产负债率对融资效率呈负向相关关系，这说明企业应该关注其资产负债率指标的大小，在进行管理决策时，不应该盲目扩大企业规模，也不应该盲目举债，应该使其达到能够正确反映出公司的融资目的和适用公司当前发展的水平。