定向增发又称为非公开发行，自2006年在中国资本市场出现至今，已经成为我国上市公司最重要的再融资方式之一。定向增发有助于拓宽公司融资渠道，改善公司资本结构，并进而促进公司价值提升，因而备受我国上市公司青睐。然而，由于当前我国经济处于转型阶段，政府对资本市场的资源配置具有一定程度的支配权，民营企业在市场准入和融资方面受到更多约束，相对较难获得定向增发机会。为缓解融资约束，获取资金助力发展，民营企业可能会寻求更为有效和稳定的非正式机制，通过建立与政府的政治关联来获取再融资便利。那么，对于民营企业来说，政治关联是否有助于其提高定向增发获得批准的概率？如果政治关联能够为民营企业带来定向增发融资便利，又会对资本市场的资源配置效率带来何种影响？本文研究民营企业政治关联、定向增发与资源配置效率之间的关系，具有较强的理论和现实意义。　　本文在对国内外相关研究文献进行系统梳理的基础上，基于政府干预理论和寻租理论，逻辑推演我国民营企业政治关联与定向增发审批通过概率之间的关系以及具有政治关联民营企业获取定向增发融资的经济后果，并选取2006-2015年我国A股上市民营企业作为研究样本进行实证检验。本文研究发现:(1)在同等条件下，具有政治关联的民营企业申请定向增发的审批通过率更高;(2)在通过定向增发后3年内，获得定向增发批准的政治关联民营企业和非政治关联民营企业的投资水平都显著提高，但提高幅度没有显著差别。(3)在通过定向增发后3年内，政治关联民营企业的投资效率显著低于非政治关联民营企业。　　本文研究结果表明，政治关联有助于缓解我国上市民营企业融资约束，但政治关联为民营企业带来的资源并没有通过投资得到有效率的使用。政治关联作为一种非正式制度，对资本市场的资源配置效率具有负面影响，在造成资源浪费的同时也损害了企业的价值。本文研究结论可为证券监管部门通过严格定向增发审批、加强企业募资投向监督、完善信息披露制度保障资本市场公平运作、促进资源合理配置、提升企业价值提供决策参考，对于促进上市民营企业通过积极苦练内功、改善运营和完善治理而非建立政治关联途径提升价值具有启示意义。