自2005年股份制改革后,随着企业并购相关法律法规的出台和完善以及我国政府产业政策的不断升级,企业并购在我国资本市场上发挥着越来越重要的作用,在企业并购的数量和金额上,不仅普通的企业并购有了较大的增长,关联并购更是增长迅猛。在我国,非关联企业之间的并购行为十分常见,与此同时,关联企业之间的并购行为也经常发生。由于关联企业之间,交易双方的关系复杂,往往存在某些特殊的联系,因此在关联并购中,关联并购的真实动机往往成为众多学者的研究话题。关联并购有利有弊,一方面终极控制人可能利用关联交易掏空公司,掏空公司的行为不仅严重侵害了中小股东的利益,也可能影响公司的正常运营,增加公司的财务风险;另一方面,关联并购也发挥着利益协同效应,可以优化资源配置,节约交易成本等等。因此本文采用案例研究法对浙富控股并购申联、申能环保关联并购案例进行了分析,来探究个案中大股东进行关联并购的真实动机。党的“十九大”提出了“三大攻坚战”,其中就要求要坚决打好污染防治的攻坚战,经济发展和环境保护同等重要。我国经济发展水平当前正在逐步提高,综合国力不断增强,我国经济的发展模式逐渐向高质量发展模式转变,环保产业的发展有利于保证经济发展质量,做大做强环保产业更是打赢污染防治攻坚战的重要举措。本文选取浙富控股关联并购申联环保、申能环保这一案例作为研究对象,主要从利益协同、利益输送两个角度出发,研究关联并购申联环保、申能环保的动机,分析关联并购取得的短期及长期绩效,综合关联并购动因分析和绩效分析两方面的数据,得出浙富控股在整个关联并购过程中存在的一些问题,包括:巨额业绩承诺和高额溢价、存货占比过高和现金流不足,并针对这些问题为案例公司优化关联并购提出了完善公司治理结构、加强存货管理和加强现金流管理的建议,最后根据案例公司整个关联并购的分析得出了对我国企业关联并购的启示,一是要提高大股东利益输送的成本,二是要制定合适的并购方案,三是要加强关联并购后的整合。研究结论表明,此次关联并购是以利益协同为目的的关联并购。通过对案例企业关联并购事件的研究,以期为我国企业关联并购或类似交易提供一些参考意见。