【摘 要】
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党的“十三五”科技创新规划明确把迈进创新型国家行列作为总目标之一;在人口红利和后发优势对经济增长的贡献逐渐降低之际，中国经济的未来已开始愈发依靠科技实力的进步，市场上对研发能力较强企业的投资热情也日渐高涨。然而融资约束问题一直是制约研发密集型企业增加研发投入的重要阻力之一，这一现象在中国的民营和中小企业中尤其显著。 研究表明，当主要依靠外源融资推进研发项目的企业面临突然的融资约束增强时，如该企业
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党的“十三五”科技创新规划明确把迈进创新型国家行列作为总目标之一;在人口红利和后发优势对经济增长的贡献逐渐降低之际，中国经济的未来已开始愈发依靠科技实力的进步，市场上对研发能力较强企业的投资热情也日渐高涨。然而融资约束问题一直是制约研发密集型企业增加研发投入的重要阻力之一，这一现象在中国的民营和中小企业中尤其显著。
研究表明，当主要依靠外源融资推进研发项目的企业面临突然的融资约束增强时，如该企业的流动性因此趋于紧张，其会有较高的可能性搁置当前研发项目或削减研发支出，使企业未来的潜在成长性降低。据此，面临较高融资约束的研发密集型企业，其股票价格在二级市场上的波动率是否更高？这一现象如存在，又是否是由于企业因寻求缓解资金压力而被迫降低研发支出造成的？
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