创新战略、资本结构与公司绩效——基于创业板上市公司的数据验证

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创新,是国家希望所在。在当前经济新常态的新形势下,创新对于调结构、去产能具有举足轻重的现实意义。创业板作为将国家战略落到实处的一种新制度新平台,为众多创新创业企业提供资本市场服务,这将有力推动创新型国家的建设。目前国内外学者对于主板创新战略、资本结构与公司绩效中任两个变量的研究已取得了诸多成果,却甚少将创新战略、资本结构与公司绩效这三者纳入统一框架进行分析,对创业板上市公司的研究更是鲜见。  基于此,笔者以创业板为研究对象,构建“创新战略-资本结构-公司绩效”的研究框架,在对相关文献进行分类总结及理论分析的基础上,提出研究假设,通过对面板数据采用固定效应模型进行实证分析,探究创新战略与资本结构之间、创新战略与公司绩效之间的关系,以及创新战略与资本结构的交互作用对于公司绩效可能的影响,并将样本划分为东部地区和中西部地区对模型进一步检验,力求对创业板中小企业的资本结构规划和企业绩效实现有一定指导作用。  研究结果显示,创业板上市公司实施创新战略,与其资本结构呈负相关关系,与其业绩呈正相关关系;创业板实施创新战略,其负债水平越高公司业绩越低。在进一步分组研究中,认为对中西部地区创业板上市公司需要调整资本结构以提高绩效。针对本研究的结果,本文提出三点建议:(1)落实自主创新战略,完善创新机制;(2)调整资本结构,扩大融资渠道;(3)完善创业板市场建设,鼓励支持创新企业。
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