随着我国资本市场逐渐完善和上市公司经营方式的不断发展,股份回购逐步成为一种普遍的资本运作方式。然而某些公司在发布股份回购的公告时将不良动机隐藏起来,给投资者的利益带来损失,因此识别上市公司股份回购真实动机十分重要。另一个方面,由于每家上市公司所处的行业情况和市场环境不同,公司本身的财务状况、经营业绩不同,股份回购的效果可能不尽相同。本文对览海投资（600896）两次股份回购的市场效应、财务效应和公司的动因进行分析,为其他公司的股份回购计划提供参考。本文首先使用事件研究法分析览海投资两次股份回购的市场效应,通过财务指标分析览海投资两次股份回购的财务效应,最后综合览海投资股份回购期间的市场环境、公司情况和前文分析的回购效应,分析览海投资实际的回购动因是否与公告动因相一致。根据股票回购期间的重大事项和财务指标分析,第一次实施股份回购时览海投资正在实施重大资产重组剥离主营业务,财务状况处于大幅变化阶段,但在回购期内,公司股价处于稳定状态,虽然由于本次回购属于可预测的事项,发布回购公告和实施回购的超常收益均不明显,但在公司推进重大事项时股份回购起到稳定股价的作用。第二次回购时,股票市场剧烈变化,览海投资由于连续两年亏损面临退市风险,此时发布的股份回购的公告带来正向的超常收益,公司股价得以稳定。览海投资两次回购主要目的均为传递利好信号,在自身经营状况不佳时起到稳定股价的作用,但由于公司本身财务状况不佳,股份回购不能改变公司的财务状况。