上市公司股价的暴跌时有发生,2001年“银广夏”财务造假事发后导致其股价经历连续15个跌停;2015年大众尾气排放造假使其股价暴跌40%;2017年“山东墨龙”在被爆出虚高利润后股价跌停。股价崩盘的发生难以预测,并且在发生崩盘后会给投资者带来不可估量的财产损失,严重影响到资本市场的稳步运行。在当前证券市场的大环境下,股价崩盘的预测和如何抑制企业未来的股价崩盘风险一直是学者们研究的重要领域之一。企业管理者能力作为企业日常经营活动和投融资决策的重要人力资本,以往对它的研究侧重于其内部治理作用,而忽视了它对资本市场是否会产生影响。本文从管理者能力角度,研究了管理者能力和崩盘风险的关系以及不同产权性质下二者关系是否不同。深化了对个股层面崩盘风险的了解以及丰富了管理者能力经济后果的文献,也对企业的人力资源管理和发挥企业内部监管对资本市场的稳定运行具有一定的指导意义。本文首先根据高层梯队理论、委托代理理论、声誉理论、信息不对称理论和信号传递理论分别对管理者能力和股价崩盘风险的关系以及产权性质下二者关系的差异进行分析;其次,以我国沪、深A股2008-2017年上市公司数据为样本,采用数据包络分析和TOBIT二阶段回归模型来估计管理者能力,对管理者能力、产权性质和企业崩盘风险之间进行分析和验证。同时进一步分析了在不同代理成本和不同股权质押情况下管理者能力与股价崩盘风险之间的关系有何差异,以及盈余信息稳健性在二者关系中的中介效应。研究发现,管理者能力越强,对企业“坏消息”的隐藏更少,同时降低了信息的不对称程度,进而降低崩盘风险;在区分国企和非国企后,发现管理者能力和股价崩盘风险二者关系在非国企中更显著,这可能和管理者的聘任机制不同有关。在进一步研究中,双重代理成本更大、存在大股东股权质押的企业中管理者能力和股价崩盘风险负相关关系更显著;通过路径分析发现盈余信息稳健性在管理者能力和股价崩盘风险中起到了部分中介的作用。最后,基于以上分析本文得出加强管理者能力和管理者综合评价体系建设、完善竞争的经理人市场、加强资本市场制度建设和完善企业信息环境、健全法律法规制度和优化监督环境的启示。