现代的财务理论都将公司的财务决策模拟为对市场投资预期的反应：公司财务决策和市场投资正如一枚硬币的两面。然而，在公司的业绩表现和投资者的预期之间还存在着一个复杂的税收层面。投资者的投资回报中有很大一部分要以所得税的形式被扣除，而且税率的高低因个人所得形式的不同而不同，如利息所得、红利所得和资本利得。而且，公司财务决策的各个方面——筹资、投资和股利政策——是相互关联的。也就是说，个人所得税对其中某一方面的影响必然要影响到其它方面。 本文的目的就是要在原有的财务理论模型中加入个人所得税这一因素，建立包含个人所得税的股票价值模型、加权平均资金成本模型和公司市场价值模型，研究个人所得税对公司资金成本、市场价值、股利政策以及资本结构的影响。同时，本文根据中国现行的个人所得税制度和通过对中国股票市场的统计分析，对这一问题进行了实证性研究。 通过前面的理论和实证两方面的研究，本文得到下面的结论：根据中国现行的个人所得税政策，公司应该采取股票回购的股利政策，使股东收入最大化；当公司采取现金股利的股利政策时，应该首先选择内部融资的方式筹集资金，当公司采取股票回购的股利政策时，公司对两种融资方式没有偏好；公司不论采取现金股利政策还是股票回购政策，都可以通过增加负债来降低公司的加权平均资金成本，提升公司的市场价值。 从中国股票市场对公司派息的反应可以看到，现在中国的股票市场还不成熟，存在套利的机会。从股票的一年期报酬率来看，大部分股票的收益率为负，对股市进行长期投资的风险很大。