随着我国城市化进程的加快,地方政府对于资金的需求越来越迫切。在国外,发行市政债券是地方政府的主要融资渠道。目前我国也在大力尝试发展市政债券市场,而市政债券发行中最重要的问题就是其发债规模和信用风险的度量。因此,对于如何来测量市政债券的合理发行规模和信用风险,就成为了一个需要迫切研究的问题。本文正是在这样的背景下探索如何运用Knight不确定的方法来计量市政债券发行过程中发债规模和信用风险,具有较强的现实意义。本文从市政债券及市政债券风险度量的相关理论开始,对市政债券的产生和发展做了简要的介绍,并通过对国外发行经验的分析与借鉴,对北京市发行市政债券相关问题进行了阐述。继而在总结市政债券发行的相关问题上,引出其发行过程中信用风险度量的问题,为后续研究指明了方向。对市政债券信用风险的度量,既可以运用现有的风险度量方法进行度量,也可以根据实际情况加以改进。本文正是在KMV模型的基础上,深入结合市政债券的具体特点,通过引入Knight不确定的概念和方法对模型进行了一系列改进,得出了Knight不确定性下市政债券信用风险测度模型。在对北京市发行市政债券的实证研究中。本文首先利用ARIMA方法对财政收入进行了计量预测,然后根据得出的数据运用Knight不确定下市政债券信用风险测度模型对发债规模和违约率区间进行了研究,深入分析了Knight不确定性(Knight因子)对于违约率的影响,得出了不同市场情绪下的发债规模和风险选择区间。这将更有利于未来发行时的决策。根据研究结果,本文最后对Knight不确定性下的市政债券风险度量模型给出了一系列改进意见,并就研究结果提出了相应的建议。