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由于并购产生的未来收益的不确定性,并购成本的不可逆性以及并购时机的灵活性,这使得并购具有实物期权特性,立刻并购存在一个机会成本,其大小等于等待期权的价值,主并企业应选择一个最优的并购时刻,使得此时并购能实现企业价值的最大化。选择最优的并购时机对于减少并购企业风险和实现并购企业收益最大化,实现企业的成功并购起着决定性的作用。鉴于并购时机在并购决策中的重要意义,本文借鉴Thijssen(2006)的研究方法,应用随机微分方程中的最优停时方法,在主并企业价值与目标企业价值的二重随机性以及二者具有