自2013年扩容以来,新三板市场迎来爆发式增长,为更好地集中资源支持优质企业发展,新三板于2016年推出分层制度:创新层和基础层。一个重要问题是,分层制度能否为挂牌企业发展提供有效帮助。为此,本文基于企业创新投入的视角,对新三板分层制度的有效性进行研究。本文主要从分层制度对创新层企业的创新投入影响以及影响机制两方面进行深入研究。对于分层制度的影响机制,本文借鉴股票市场发展经验,提出融资约束机制和管理层短视机制。融资约束机制侧重于股票市场可以为企业提供融资渠道、降低企业的资本成本。对创新企业而言,进入创新层缓解其融资约束促进企业创新。短视机制侧重于企业管理者在股票市场注重短期利益,忽略创新对企业长期发展的影响。本文选取研发费用相关指标对企业创新投入和融资约束机制展开研究,对短视机制的研究主要通过企业的真实盈余管理进行量化度量。文章采用倾向得分匹配和双重差分模型解决企业内生选择的问题,分别从企业进入创新层前后的差异和创新层企业与基础层企业的差异两个维度评估。机制检验部分,分别对融资约束假说和管理层短视假说进行研究分析。结果表明,创新层企业分层后较分层前及基础层企业均有较高的创新投入。在分层政策对企业的影响机制分析发现,同时存在两种机制:即进入创新层的企业可以通过缓解融资约束增加创新投入,对受到不同融资约束程度的企业分组研究发现进入创新层对受到高融资约束的企业缓解作用更加明显;但创新层企业也会产生短视行为,如进行真实盈余管理。本文验证了分层制度对企业创新投入的促进作用,为企业在其生命周期中选择合适的时机进入创新层发展提供理论依据。主要创新点在于对分层政策的有效性进行定量评估研究,从企业创新投入的新视角入手,采用倾向得分匹配和双重差分模型对新三板分层制度进行实证研究,基于企业创新投入视角对分层政策有效性进行评估具有前沿性和创新性。