随着一家公司的不断发展,对于募集资金的需求会越来越旺盛,因此在其融资渠道遭受瓶颈时就会通过IPO(首次公开募股)或借壳上市前往证券市场开辟新的融资渠道以满足其发展资金的需求。近年来,由于我国证券市场上IPO尚未完全采取注册制,而仍然是核准制,导致出现了IPO流程过长、排队企业过多等问题,因此IPO的时间成本与资金成本越来越高。因此不少企业转向借壳上市,作为壳资源的壳公司也就受到不少公司的青睐。同时我国证券市场监管层不断发布借壳上市相关的法律法规以防止壳资源过度炒作,因此如何对壳资源进行合理的定价成为借壳上市这一经济行为过程中的重要一环。本文将通过文献分析法、对比分析法以及案例分析法等方法研究壳资源定义、借壳上市动机、壳资源的价值内涵与影响因素以及壳资源评估方法等方面,发现壳资源体现出与实物期权相类似的期权属性,而传统的评估方法无法体现这一属性,在此基础上探讨使用实物期权法评估壳资源价值的可行性。随后根据实物期权法结合本文选用的韵达股份借壳上市作为案例研究分析,探讨在实物期权法框架下标的资产的现价、期权的执行价格、标的资产的波动率等参数的选取与计算,主要是把标的资产的现价分为筹集资金投资于新项目收益增加值与上市后可通过相关政策获得税收优惠两部分,把期权执行价格分为交易的直接成本与股权稀释成本,从而得到该借壳上市案例中壳资源的价值。最后本文总结了采用实物期权法评估壳资源价值能够更好地体现壳资源的可选择性、延迟性等期权特性,并且该方法分析与测算壳资源价值在实务操作中具有一定的可行性,希望本文能够为理论界与实务操作提供一定的参考。