我国上市公司高管年龄与企业绩效的关系研究

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当Hambrick和Mason提出高层梯队理论之后,关于高管个人特征的研究,就成了炙手可热的研究话题。从经济学的角度上看,它能为企业的经营管理作出更加详尽、充实的理论解释;而更为有趣地则是站在社会学的立场上,高管个人特征是关于社会主体——“人”的充分剖析,尝试从社会学人口特征的角度上,解释经济学上的经营管理问题。但是学者们的研究一直都是立足于高管个人特征的整体立场上,很少有从某一特定角度出发的研究文献,基于此,本文的写作初衷是想要基于“年龄”这一特定的个人指标,并赋予其多层次含义的特点,即我国上市公司高管团队的平均年龄、我国上市公司CEO的年龄以及我国上市公司高管团队的年龄结构差异,并分别选取能够代表这三个特点的数据化指标,采用实证的方式进一步分析这三个特点与企业绩效之间有何具体影响关系,本文选取我国沪深两市上市的三千多个公司,从2010至2019十年间的数据,使用固定效应模型,从年龄这一特定角度出发,具体分为三个方面依次详尽准确地研究高管年龄和企业绩效之间的关系。实证检验的初步结果表明:(1)在我国上市公司中,高管团队的平均年龄与企业绩效之间呈显著的U型关系。(2)在我国上市公司中,CEO年龄与企业绩效之间呈显著的正向相关关系。(3)在我国上市公司中,高管团队的年龄结构差异与企业绩效之间呈显著正相关关系。之后,本文以股权性质和地区不同为划分依据,对样本进行异质性检验,进一步探究实证检验得出的三个结论会不会因为企业股权性质和地区的不同而产生显著差异,结果表明:(1)在高管团队平均年龄与企业绩效之间的关系上,国有企业为显著U型,非国有企业则为显著正相关;在CEO年龄与企业绩效的关系上,国有企业和非国有企业都为显著正相关关系,且经过SUR检验表明无明显差异;在高管团队年龄结构差异与企业绩效之间的关系上,国有企业为无显著关系,而非国有企业为显著的正相关关系。(2)在高管团队平均年龄与企业绩效之间的关系上,东部地区为显著U型关系,而中西部地区为无显著关系;在CEO年龄与企业绩效之间的关系上,东部和中西部地区都为显著正相关,但通过SUR检验,表明东部这种关系更为显著;在高管团队年龄结构差异与企业绩效之间的关系上,东部的正相关关系比西部更为强烈。以上结果,皆会在正文部分给出合理解释。在稳健性检验部分,本文采取替换被解释变量和划分样本子区间两种方式对实证模型进行稳健性检验,结果与主回归结果基本保持一致,故可认为本文模型和结论具有一定稳健性。最终,再在参考实证结果的基础上,为企业的人力资源配置方案提供一些可行建议。
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