投资作为企业的基础活动之一,能帮助企业实现资本的保值增值,更是企业实施扩张战略的重要途径,对企业的生存和发展具有重要意义,但近些年我国部分企业投资过度、投资不足等问题凸显,造成投资效率低下的情况,因此理论和实务界均在探究提升企业投资效率的方法,现有大量研究成果表明融资约束、政策环境等宏观因素以及内部控制质量、委托代理矛盾等微观因素均会影响企业投资效率。相较于以上因素,薪酬差距作为企业激励体系的重要内容,是否能改善高管行为从而影响投资效率;国有企业和非国有企业作为我国市场经济的两大主体,薪酬差距对投资效率的影响是否存在差异;市场化程度作为宏观背景,又会对薪酬差距与投资效率的关系发挥怎样的作用,本文研究主要围绕以上三方面的问题展开。本文对国内外文献进行梳理后,以委托代理理论、锦标赛理论等为基础分析了高管-员工薪酬差距、市场化程度与企业投资效率之间的机理关系。为了使研究符合我国企业实际情况,对当前我国企业投资效率、薪酬差距现状进行了分析,在此基础上以2008-2018年沪深两市A股上市公司数据为研究样本,构建高管-员工薪酬差距对企业投资效率影响的主效应模型,及市场化程度对主效应的调节效应模型,根据所构建模型展开多元回归分析,同时为了比较国有企业和非国有企业具体效应的差别,又按照产权性质进行了分组回归。为确保结果的可靠性,进行了稳健性检验,研究结果表明:(1)在非效率投资总样本中,我国企业的投资不足现象更为突出,且国有企业非效率投资问题更为严重;(2)高管-员工薪酬差距与投资过度、投资不足均呈显著负相关关系,加大高管-员工薪酬差距,能对企业投资效率产生积极作用;(3)按产权性质分组后发现:与非国有企业相比,国有企业中高管-员工薪酬差距对投资效率的促进作用更明显;(4)市场化程度会削弱高管-员工薪酬差距对投资效率的积极作用,即市场化程度越高,高管-员工薪酬差距能发挥的积极作用越有限。基于本文研究结论,最后对企业薪酬体系的构建及市场化改革提出政策建议:企业应适当加大高管-员工薪酬差距,充分发挥其激励作用;国有企业应更加重视高管-员工薪酬差距的正面影响,利用高管-员工薪酬差距提升企业投资效率;我国应当继续深入推进市场化改革,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。本文主要贡献有:从理论和实践数据两个方面揭示了高管-员工薪酬差距对企业投资效率的促进作用,以及市场化程度发挥的调节效应,从而为提升企业投资效率提供了新的借鉴和思路。