近年来,随着我国资本市场的快速发展,企业之间的并购重组日益频繁。在并购重组政策放松以及产业转型的影响下,A股市场发生了大规模的并购。高频次、高溢价并购导致我国A股市场商誉资产规模迅速上升,商誉资产总额已由2007年的417.98亿元上升至2018年年末的13,092.80亿元。然而巨额商誉中隐藏的减值风险给我国资本市场平稳运行带来了巨大的冲击,2018年A股市场共计提商誉减值1,657.79亿元,商誉减值大幅影响上市公司净利润,并向投资者传递消极信号,上市公司股价崩盘事件频频发生。从理论上来讲,并购重组本是有益于企业发展,那么究竟是什么原因,使得拥有商誉资产的公司发生股价崩盘呢?本文试着从证券分析师的角度出发,探究并购商誉影响股价崩盘风险的内在机制。基于此,本文以2007年-2018年我国A股上市公司作为样本进行回归分析,通过引入中介变量分析师关注度,研究商誉影响股价崩盘风险的内在机制。研究发现:第一,拥有商誉资产的公司管理层有动机进行盈余管理,当高溢价并购伴随的业绩承诺未达标时,巨额商誉减值影响公司净利润,并购引起投资者的非理性投资,导致股价积累泡沫,加剧股价崩盘风险;即商誉资产规模越大,公司股价崩盘风险越大。第二,分析师关注度增加企业发生高溢价并购的概率,管理层迫于分析师预测压力进行盈余管理,分析师羊群效应会引发投资者非理性投资行为,因此分析师关注度作为中介变量,能够很好的解释商誉影响股价崩盘风险的内在机制。第三,并购事件往往被市场认为是“利好”,分析师对发生并购的公司发布乐观盈利预测,引起投资者对并购事件产生过度反应,公司股价的涨幅偏离公司并购事件所带来的业绩预期增长,分析师的乐观盈利预测加剧了商誉对公司股价崩盘风险的影响。基于以上研究结论,并结合实际情况,为了减少并购商誉对股价平稳运行造成的不利影响。本文认为:（1）监管者应加强对企业高溢价并购行为的监管,防范商誉资产带来的潜在危机,加强对上市公司与证券分析师信息勾兑的监管;（2）上市公司应理性进行并购,发挥并购市场优化资源配置的积极作用;（3）证券分析师应客观评价上市公司并购状况,及时向投资者提示交易风险;（4）投资者应理性对待并购事件,提升自身的风险识别能力。本文丰富了上市公司并购行为经济后果的研究,探究商誉影响股价崩盘风险的内在机制,对于防范化解A股市场商誉减值引发的股价崩盘,维护我国金融市场稳定有一定的启示作用。