中国机构投资者的规模越来越庞大,已然逐渐成为资本市场的中坚力量。同时,机构投资者是促进创新还是阻碍创新也一直是学术界关注的焦点问题。本文选取沪深A股2007-2016年的上市公司作为研究样本,对机构投资者持股、高管薪酬与企业创新的关系进行探讨,并以康缘药业为例,深度挖掘机构投资者持股对创新的具体影响。通过实证研究发现,机构投资者持股比例与企业创新负相关,且.存在单向因果关系,即机构投资者持股比例越大,越不利于企业的创新。机构投资者持股比例与高管薪酬结构显著正相关。对高管实施股权激励会削弱机构投资者持股比例对企业创新原本的阻碍作用。高管薪酬结构与创新呈U型关系,即当高管股权薪酬占比在一定范围内,高管持股比例越大,股权激励对企业创新产生显著的消极作用,但持股比例一旦超过阈值,利益趋同效的积极作用占主导地位,股权激励会激发企业进行创新的积极性。同时选取康缘药业进行案例分析,深度挖掘机构投资者持股从哪些方面影响企业创新。从研发投入规模、创新产出效率、财务和非财务绩效指标四个方面分析康缘药业的创新能力,分析发现,康缘药业机构投资者持股比例下降的同时,企业创新能力在不断提高。同时,还分析康缘药业给予高管股权激励会削弱机构投资者持股对创新的阻碍作用及其削弱程度。通过分析和得出的结论可以发现,高管股权激励能够有效缓解机构投资者持股对企业创新的抑制作用,为提高我国上市公司的创新能力,提出几条建议:机构投资者应着眼于企业的长期价值挖掘,强化参与公司治理的动力;企业应提高对人力资本的重视程度,重视对高管的股权激励管理,改变以企业业绩指标为评价管理者能力的唯一标准,切实增强创新意识,营造宽松的创新氛围。