随着我国经济的快速发展，越发严峻的环境问题也逐渐浮出水面，并受到社会各界的广泛关注。政府部门也将改善环境、建立生态文明体系、坚持可持续发展纳入国家战略范畴。绿色债券近年来表现出强劲的增长势头，在引导资金投向绿色环保领域方面发挥着积极的作用。在此背景下，各方学者针对绿色债券开展的研究也就变得十分有意义。
　　本文的研究内容为绿色债券的发行利差。首先，本文对绿色债券和债券利差两方面的国内外文献进行了回顾。本文对绿色债券的概念和分类进行了界定，并梳理了国内外推动绿色债券发展的政策背景，也对我国目前绿色债券的发展现状进行了分析。
　　本文通过从同花顺iFinD数据库获取的507只绿色债券的分类统计发现，自2015年10月第一只绿色债券发行开始，我国绿色债券发行数量与发行规模均逐年递增趋势。受益于绿色债券政策的不断完善以及环保意识的提升，绿色债券的发行规模在在2018年取得了爆发式增长。在发行行业方面，我国绿色债券主要集中于银行为首的金融业，表现出金融业较强烈的社会责任以及绿色融资需求。在债券期限方面，我国绿色债券较为均衡的分布在2-10年间，中长期债券占比较高，符合绿色项目投资建设周期较长的特点。在信用评级分布方面，AAA级绿色债券占比达半数以上，整体信用水平较高。在利率分布方面，结合发行总额，我国绿色债券发行利率主要集中在3.0%至5.0%之间。
　　通过对债券定价相关理论的分析，结合前述的文献综述，本文选择了绿色认证、信用评级、债券期限、债券规模、发行人规模、是否含权以及是否有担保措施几项指标作为解释变量，研究它们对绿色债券发行利差的影响。研究的数据样本为2015年10月至2018年12月底发行的固定利率绿色债券，剔除数据不全的样本后，最终获得264只样本绿色债券的截面数据。
　　本文通过相关性分析、逐步回归分析和分组的回归分析，得出以下结论：绿色认证、信用评级、债券规模、是否含权以及是否有担保措均能够显著影响绿色债券的发行利差，但担保影响方向与预期结果相反，作者认为是受样本量较小以及绿色债券中担保措施普及度偏低的影响。
　　在以上结果的基础上，本文将样本分别按是否通过第三方的绿色认证、信用级别的高低进行分组回归分析，发现贴标绿色债券与非贴标绿色债券发行利差的影响因素有所不同，在贴标绿色债券中，是否有担保已经不再能够影响发行利差的大小，对利差影响程度最大的因素为是否含有特殊条款；在非贴标绿色债券中，是否含权则不再显著影响利差水平，影响程度最大的解释变量变为债券的信用等级。另外，在较低(AA+级及以下)级别的绿色债券中，是否贴标对发行利差的影响最强，说明当绿色债券无法获得更高的信用评级时，可以通过第三方认证降低发行成本。
　　在实证研究的最后，本文引入当月CPI指数、当季GDP同比增长率、当季M2同比增长率、当月固定资产投资额同比增长率、当月上证指数同比涨跌幅、当月债券发行总额几项重要经济指标作为解释变量，研究宏观经济变量对绿色债券发行利差的影响，发现仅有固定资产投资额与绿色债券的发行利差是呈显著负相关的。
　　最后，针对以上研究结果，结合我国绿色债券市场发展现状，建议相关机构尽快出台统一的第三方认证标准、营造绿色政策环境，以促进绿色债券的第三方认证的落实，特别是对于较低信用级别的绿色债券，通过第三方认证能够有效较低发行成本；此外，还应扩大绿色债券担保的普及度，发挥担保措施的增信作用，助力绿色债券的良性发展。